20250823-国盛证券-兆易创新-603986.SH-25Q2利润环比高速增长_定制化存储进展顺利_4页_732kb

兆易创新（603986.SH）2025年上半年半半年报点评

公司表现

2025年上半年，兆易创新实现营收41.50亿元，同比增长15%，归母净利润5.75亿元，同比增长11.3%，毛利率37.21%，同比下滑0.9pct。Q2单季度营收、净利润环比分别增长17.4%、45.3%，毛利率环比小幅下降。

产品线增长

1. 存储业务：NOR Flash与利基型DRAM实现较快增长，定制化存储项目进展顺利。
2. MCU业务：消费与汽车领域增长明显，光模块产品表现良好。
3. 模拟及传感器业务：模拟芯片收入同比增超4.5倍，收购苏州赛芯后协同效应凸显。

战略布局

公司持续推进汽车电子芯片研发，拟通过增资子公司深化车厂合作。

投资建议

维持买入评级。预计2025-2027年营收分别增长27.3%、22.4%、18.2%，净利润增长率分别为32.5%、33.0%、22.4%，对应PE分别为68.6、51.5、42.1倍。

核心数据

• 产品覆盖存储、MCU、传感器等
• 存储收入占比超70%
• 全球NOR Flash市场第二
• AI与国产替代带动需求增长