20250619-五矿期货-文字早评_16页_697kb

文字早评总结（2025/06/19）

宏观金融

1. 股票市场
   沪指微涨，创指、科创50领涨，科创板第五套上市标准重启，政策面倾向科技企业，但风险偏好被中东地缘危机压制，短期震荡，中长期逢低做多IH、IF指数或“新质生产力”相关IC、IM。

2. 国债期货（TL、T、TF、TS）
   行情分化（TL涨、T、TF跌），政策宽松预期（流动性投放、3000亿财政资金支持消费），中美利差扩大压制美元资产，债市震荡偏强，利率下行压力大，多单配置建议。

3. 贵金属
   美联储鹰派表态压制金价（利率预期中值上调至3.9%），黄金维持区间震荡，沪金参考768-836元/g，沪银8659-9300元/kg，短期观望，关注政策转向。

有色金属

• 铜铝锌铅镍锡：地缘冲突与美联储鹰派压制，铜、铝库存偏低支撑价格震荡；锌、铅供强需弱；镍进口盈亏倒挂利空；锡矿短期紧缺与终端下滑矛盾，区间震荡。
• 不锈钢：终端需求淡季疲软，钢厂库存去化缓慢，成本支撑下短期偏弱，关注需求拐点。

黑色建材与能源化工

• 钢材、铁矿石、玻璃纯碱：地产数据疲软拖累成材消费，铁水产量支撑矿价震荡，纯碱库存压力犹存，玻璃弱预期主导，建议多单观望。
• 橡胶、原油、甲醇：橡胶超跌反弹快进快出；原油地缘风险释放后进入试空区间；甲醇基差走强，冲突未解之下策略难度大。
• 苯乙烯、PVC、乙二醇：成本分化，PVC短期偏强震荡；乙二醇去库放缓，供需中性偏弱，观望；苯乙烯矛盾在成本与需求之间。

农产品与工业品

• 生猪、鸡蛋：生猪近月合约短多尝试（交割前），单边进口逻辑驱动有限；鸡蛋短期下方托底，基层库容加快，建议空单部分退出。
• 豆粕、油脂、白糖：美豆利多（生物柴油政策）叠加国内库存压力，09合约谨慎；油脂短期偏强但上方承压；白糖进口压力大，价格偏弱震荡。
• 碳酸锂、氧化铝：碳酸锂弱震荡，运行区间窄；氧化铝成本高位，矿价为核心矛盾，关注政策变动。

综合市场展望

<span>国内经济弱修复与政策托底的博弈，股债性价比优势显化，非农强弱、中东冲突、美联储预期是主要驱动；工业品整体供需矛盾在长期格局下偏空，短期情绪扰动加剧波动；建议逢低布局经济修复相关品，局部品种风险严控。