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黑色系列商品研究晨报总结（2026年01月13日）

核心内容概述

本报告为国泰君安期货发布的黑色系列商品研究晨报，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和原木等品种的市场分析。整体来看，市场呈现震荡格局，部分品种因供需变化、政策调整和成本因素出现价格波动，但多数品种趋势强度为中性，需谨慎对待。

主要观点与策略

铁矿石

• 观点：估值偏高，建议谨慎追多。
• 基本面：期货价格昨日收盘价为12605元/吨，涨跌幅为0.98%。现货价格整体上涨，其中卡粉、PB、金布巴等品种均有不同程度的上涨。
• 价差：基差有所收窄，部分价差扩大，显示市场预期变化。
• 趋势强度：θ（需进一步确认具体数值）。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 观点：原料强于成材，钢厂利润延续压缩。
• 基本面：期货价格分别为3165元/吨（RB2605）和3311元/吨（HC2605），涨跌幅分别为0.60%和0.55%。现货价格在不同地区有所上涨，但整体趋势偏弱。
• 价差：基差收窄，近远月价差和跨品种价差波动不大。
• 趋势强度：均为0，表示趋势中性。

硅铁 & 锰硅

• 观点：商品市场情绪不减，盘面宽幅震荡。
• 基本面：硅铁和锰硅期货价格分别为5698元/吨和5930元/吨，现货价格也有所波动，但整体保持稳定。
• 价差：期现价差和跨品种价差波动不大，显示市场供需平衡。
• 趋势强度：均为0，表示趋势中性。

焦炭 & 焦煤

• 观点：事件发酵，高位震荡。
• 基本面：焦炭期货价格为1770元/吨，焦煤期货价格为1238元/吨，现货价格相对稳定，部分地区出现小幅上涨。
• 价差：基差有所收窄，近远月价差变化不大。
• 趋势强度：均为0，表示趋势中性。

原木

• 观点：震荡反复。
• 基本面：原木期货价格整体震荡，现货价格在不同地区保持稳定，部分品种略有波动。
• 价差：价差变化不大，市场情绪保持中性。
• 趋势强度：θ（需进一步确认具体数值）。

关键信息总结

铁矿石

• 期货价格昨日上涨8.0元/吨，涨幅0.98%。
• 现货价格整体上涨，进口矿和国产矿均有上涨表现。
• 基差有所收窄，显示期货贴水有所缩小。
• 期货持仓增加，市场参与者情绪偏多。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 期货价格小幅上涨，现货价格在部分区域上涨。
• 产量小幅上升，库存略有下降，显示市场供需略有改善。
• 基差和价差波动不大，市场趋势中性。
• 12月粗钢、生铁、钢材产量环比有所变化，库存下降。

硅铁 & 锰硅

• 期货价格小幅上涨，现货价格在部分地区上涨。
• 原料价格有所上涨，但成材价格相对稳定，导致钢厂利润承压。
• 价差波动不大，市场情绪稳定。
• 期货持仓有所变化，市场关注度较高。

焦炭 & 焦煤

• 期货价格小幅上涨，现货价格部分地区上涨。
• 供应端有所收紧，需求端稳定，导致价格高位震荡。
• 基差和价差波动不大，市场趋势中性。
• 12月焦炭价格稳中有升，焦煤价格略有上涨。

原木

• 期货价格震荡，现货价格在不同地区保持稳定。
• 市场情绪不减，但价格波动有限。
• 期货持仓变化不大，市场关注度一般。
• 12月PMI指数微升，显示市场活跃度有所提升。

趋势强度分析

• 铁矿石：趋势强度为θ，市场情绪偏多但需警惕估值偏高风险。
• 螺纹钢：趋势强度为0，市场趋势中性。
• 热轧卷板：趋势强度为0，市场趋势中性。
• 硅铁：趋势强度为0，市场趋势中性。
• 锰硅：趋势强度为0，市场趋势中性。
• 焦炭：趋势强度为0，市场趋势中性。
• 焦煤：趋势强度为0，市场趋势中性。
• 原木：趋势强度为θ，市场情绪稳定。

宏观及行业动态

• 铁矿石：国家统计局数据显示，2025年12月全国居民消费价格同比上涨0.8%。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：12月五大品种钢材社会库存环比下降3.6%，显示市场去库存趋势。
• 硅铁 & 锰硅：海外矿企报价上涨，国内钢厂采购价格上涨。
• 焦炭 & 焦煤：部分焦企价格上涨，市场情绪受事件影响。
• 原木：12月PMI指数微升，显示市场活跃度略有提升。

风险提示

• 市场存在震荡反复的风险，建议投资者关注政策变化和供需动态。
• 期货价格受多种因素影响，包括宏观经济、行业供需、国际市场报价等。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，不建议盲目追多或追空。

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