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格林大华期货橡胶早报总结（20210916）

核心内容概述

本报告对天然橡胶市场进行了短期分析，指出当前市场在供需关系上呈现一定的平衡状态。尽管需求端有所疲软，但供应端仍维持偏紧预期，导致胶价短期内难以大幅下跌，但上涨动力也较为有限。

主要观点

• 短期趋势：预计橡胶价格短期内下行空间有限，但大幅上涨也缺乏核心驱动力，续涨难度较大。
• 价格支撑：天胶供应偏少，成本支撑仍存在，关注下方13450附近的支撑位。
• 操作建议：建议投资者采取观望或短线参与策略。

关键信息

利多因素

• 天气影响：未来一周降雨量增加，可能对天然橡胶割胶工作产生负面影响，进而影响供应。
• 出口预期：东南亚主产国在6-8月中旬期间单日新增病例大幅增加，8月下旬触顶回落，9月份处于下行趋势。根据生产周期和船期推算，主产国8-10月出口量将受到不同程度影响，可能减少对市场的供应压力。
• 库存下降：截至9月5日，中国天然橡胶社会库存周环比下跌1.77%，同比跌幅继续扩大至29.77%，显示市场去库趋势明显。
• 浅色胶去库：浅色胶库存周环比下跌0.25%，止涨微跌，主因老全乳胶去库增加和越南3L到港不及预期。
• 海外需求：海外轮胎行业虽有触顶预期，但整体仍保持良好状态，存在将天胶挤压至中国市场的可能性。

利空因素

• 国内开工率下降：本周中国半钢胎样本厂家开工率为47.70%，环比下跌10.35%，同比下跌22.60%。全钢胎样本厂家开工率为48.91%，环比下跌8.07%，同比下跌25.95%，显示下游需求疲软。
• 云南替代种植：云南替代种植指标已下达，部分货源进入保税区，预计将快速进入市场，增加供应量，对价格形成压力。

风险因素

• 政策与地缘政治：中美局势可能对市场产生影响。
• 疫情发展：海外疫情蔓延情况可能影响橡胶供应和需求。
• 需求变化：下游轮胎行业需求变化可能对橡胶价格造成冲击。
• 天气变化：国内外主产区天气状况可能影响橡胶产量和供应。

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研究员信息

• 姓名：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607