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每日晨报总结（2021年9月16日）

核心内容概览

本日晨报涵盖了宏观经济、有色金属、零售行业等多个领域的最新动态与分析师观点，整体呈现经济下行压力加大、货币政策逐步宽松、锂价持续上涨、消费市场恢复承压等关键信息。

主要宏观观点

1. 经济下行压力加剧

• 经济数据全面不及预期：8月份经济指标同比增速明显回落，显示经济复苏动能减弱。
• 经济下行原因：
  • 全球疫情反复导致需求高峰已过，其他国家生产恢复，我国出口订单减少。
  • 国内消费受严格防疫措施抑制。
  • 房地产调控持续发力，投资增速走低。
  • 基建投资低迷，托底作用减弱。
  • 基数效应拉低7月数据。
• 货币政策转向：央行对信贷增速下滑表示关注，4季度可能再次降准，货币政策趋于宽松。

2. 全球通胀与货币政策趋势

• 物流因素主导通胀：上半年通胀主要由生产和需求不匹配、物流紧张引起，当前物流压力缓解，通胀可控。
• 主要央行动向：
  • 美联储倾向紧缩，预计2022年末可能开始加息。
  • 欧央行仍保持宽松，但其他欧洲央行已开始退出计划。
  • 新兴市场受通胀和美元走强双重压力，货币政策空间受限。
• 美元走势：预计下半年美元在震荡中走强，受美联储态度影响较大。

3. 风险提示

• 主要风险：新冠疫情再暴发、疫苗失效、通胀超预期等。

有色金属行业分析（锂行业）

1. 行业动态

• 锂精矿拍卖价格创新高：9月14日，Pilbara第二次锂精矿拍卖以2240美元/吨（FOB）成交，较首次拍卖价格上涨79.2%。
• 国内锂盐成本攀升：以此次拍卖价格计算，国内碳酸锂生产成本接近17万元/吨，而当前市场价格低于成本，显示供需紧张。

2. 行业趋势

• 锂价持续上行：预计锂盐价格将突破2016年历史高点，甚至可能突破20万元/吨。
• 供应紧张格局持续：2022年下半年前，全球锂资源供应仍偏紧，锂价维持高位。
• 产业链利润转移：锂资源紧缺促使利润向产业链上游转移，拥有锂矿资源或高自给率的企业将受益。

3. 投资建议

• 推荐企业：
  • 资源端：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、融捷股份、科达制造、盛新锂能。
  • 增长潜力：西藏城投、雅化集团、中矿资源、西藏珠峰。
• 风险提示：
  • 新能源汽车销量不及预期。
  • 锂矿新增产能投放快于预期。
  • 锂价大幅下跌。

零售行业分析

1. 消费数据表现

• 8月社消增速回落：8月社会消费品零售总额同比名义增长2.5%，扣除价格因素后增长0.9%。
• 同比恢复情况：
  • 1-8月社消总额同比名义增长18.1%，显示整体恢复良好。
  • 8月单月增速为年初至今最低，主要受消费淡季和疫情反复影响。

2. 分析与判断

• 消费淡季影响：7-8月为传统消费淡季，叠加疫情反复，消费复苏放缓。
• 消费品类表现：
  • 必需消费品：粮油食品、饮料、烟酒等保持增长，需求韧性较强。
  • 可选消费品：服装鞋帽、化妆品等增速放缓，但金银珠宝、婚庆相关品类表现强劲。
  • 线上消费：促销活动频繁，线上渠道持续增长，预计全年线上零售额将达17万亿元。

3. 投资建议

• 推荐企业：
  • 百货渠道：天虹百货、王府井。
  • 超市渠道：永辉超市、家家悦、红旗连锁。
  • 线上渠道：华致酒行、壹网壹创、丽人丽妆。
  • 日化及美妆：上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮。
• 风险提示：
  • 海外疫情持续超预期。
  • 消费者信心不足。

风险提示汇总

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数20%以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数。
  • 中性：行业指数与基准指数相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数10%以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越所覆盖股票平均回报20%以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于所覆盖股票平均回报10%以上。

分析师信息

• 责任编辑：丁文（策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究部，2017年开始从事策略研究）
• 联系方式：
  • 深广地区：崔香兰，电话0755-83471963，邮箱cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷，电话021-20252612，邮箱hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚，电话010-80927722，邮箱tangmanling_bj@chinastock.com.cn

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