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国泰君安期货原油周度报告总结

观点综述

• Brent原油三季度或挑战85美元/桶，但中长期下行压力较大，潜在测试50美元/桶。
• 短期因中东地缘风险和OPEC+增产预期波动，策略以单边多单持有为主，正套止盈。

供应分析

• 中东局势持续紧张，OPEC+月度增产低于预期，伊朗供应受制裁影响。
• 美国页岩油产量增长放缓，钻井活动减少，库存积累放缓。

需求分析

• 亚洲和欧美炼厂开工率逐步回升，需求季节性复苏，尤其是中国和印度。
• 反弹需求支撑油价，中东供应中断风险需关注。

宏观面

• 利率波动、通胀回落、美伊关系紧张影响油价情绪。
• 中美元首通话缓解部分风险，全球经济不确定性压制中长期油价。

库存情况

• 美国商业原油库存下滑，库欣库存远低于历史均值。
• 全球油品库存反弹缓慢，新加坡轻质馏分油库存变化不大。

价格与价差

• 原油价格高位震荡，Brent-WTI价差收窄，SC弱于外盘。
• 月差反弹，估值处于低位，影响套利策略。

风险与策略

• 风险包括地缘政治动荡、OPEC+内部分歧、页岩油技术突破。
• 策略：多单持有，正套清仓；净多持仓企稳。