汽车行业新趋势系列报告之三：OTA催化乘用车消费大变革-20210113-东兴证券-17页_834kb

汽车行业：OTA催化乘用车消费大变革

核心内容概述

汽车OTA（Over-The-Air）技术是指车企通过互联网对车辆系统和功能进行在线升级和校正，已成为推动汽车行业智能化的重要趋势。该技术不仅提升了消费者的用车体验，还推动了汽车软件付费模式的普及，进而影响整车厂、汽车电子零部件和经销商等环节。

主要观点

• OTA提升品牌黏性与消费者体验：通过持续升级，OTA增强了消费者与车企的互动频率，提升了品牌忠诚度和溢价能力。
• 软件付费成为新趋势：OTA使车企能够通过软件选配满足不同车主需求，覆盖长尾客户，同时提升边际收益。
• 新能源车智能化进程更快：2020年6月，纯电车的OTA渗透率达40%，远高于燃油车的7%。随着智能化车型价格下探，各价格区间车型的渗透率都将提升。
• T-Box等通信模块受益显著：T-Box作为OTA核心零部件，其渗透率和价值不断提升，推动汽车电子系统整体升级。
• 行业洗牌加速：OTA对整车厂的技术和产业链协调能力提出更高要求，加速了行业分化。
• 经销商面临挑战：OTA可能压缩经销商的售后业务流量入口，但可通过提升服务质量来应对。
• 投资建议：看好特斯拉等全栈研发能力强的车企，建议关注华域汽车和拓普集团等智能汽车产业链标的。

关键信息

OTA对汽车消费需求的激活

• 增强品牌黏性：通过持续升级，提升车主满意度，减少因小故障导致的品牌负面情绪。
• 软件选配模式：车主可在购车时或后期通过OTA付费购买软件功能，实现个性化需求匹配。
• 特斯拉的引领作用：特斯拉通过OTA实现软件付费，提升边际收益，同时通过不断更新软件功能，提升用户体验。

OTA车型趋势

• 渗透率提升：新能源车OTA渗透率显著高于燃油车，且25万元以上车型渗透率较高。
• 价格区间覆盖广泛：从10万到100万的车型均有OTA功能，覆盖乘用车市场各层次。
• 自主品牌表现突出：自主品牌车型搭载OTA数量多，且多为新能源车型，未来有望持续增长。

OTA对汽车行业的影响

• 整车厂分化加剧：OTA对通信模块、计算与存储等技术要求高，推动整车厂提升技术理解与管理能力。
• T-Box市场加速发展：T-Box作为OTA核心部件，其市场渗透率和价值不断提升，推动通信技术向5G演进。
• 汽车电子系统升级：随着自动驾驶、HMI、汽车网关和域控制器等系统的发展，汽车电子整体价值提升。
• 经销商面临转型压力：OTA减少了车主对4S店的依赖，但经销商可通过提升服务质量增强客户粘性。

投资策略

• 推荐标的：华域汽车和拓普集团等智能汽车产业链企业。
• 投资逻辑：OTA技术推动乘用车消费变革，全栈研发能力强的车企更具竞争优势，建议关注其在智能汽车领域的布局和表现。

风险提示

• 乘用车销售不及预期：市场整体需求变化可能影响OTA推广速度。
• 技术更迭不及预期：OTA技术发展可能不及预期，影响行业变革节奏。
• OTA渗透率不足：OTA普及程度不足可能制约行业整体升级。

行业重点公司盈利预测与评级

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分析师简介

• 郑丹丹：华北电力大学学士、上海交通大学硕士、曼彻斯特大学MBA（金融方向），现任东兴证券研究所制造组组长，专注于新能源与智能汽车领域研究。

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