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烧碱周报总结 2025.04.21

核心内容

本报告分析了2025年4月11日至4月17日期间烧碱市场的行情回顾与市场分析，包括供应端、下游需求、库存情况以及氯碱产业链的成本与利润变化。

主要观点

• 价格走势：山东地区32%液碱价格有所反弹，但整体烧碱价格仍处于低位整理状态，预计本周价格或维持偏弱整理。
• 市场逻辑：
  • 宏观因素：国内一季度经济数据较好，但美国关税政策的影响仍存在不确定性。
  • 供需面：华东市场供需相对平稳，临近月度签单，山东液碱价格上涨带动烧碱价格存在上调可能。
  • 成本与利润：氧化铝价格持续下行，对烧碱价格形成负反馈，烧碱价格下方关注成本端支撑。
• 期货市场：烧碱2509合约上方压力位参考2600元/吨，下方支撑位参考2400元/吨。

关键信息

供应端：产量与开工率

• 当周（20250411-0417）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为 82.3%，环比 -1.6%。
• 华东、西北、华北、西南地区有装置减产或检修影响，但华南地区装置负荷提升。
• 山东区域多家企业临时减产，但大厂开车支撑，山东产能利用率 +1.3% 至 86.9%。
• 隆众测算，本周华北检修及减产装置复产，华中及华南各存在1套设备检修计划，预计全国烧碱产能利用率涨至 83.2% 左右，周产量约为 79.95万吨。

下游：氧化铝

• 西南地区某氧化铝工厂结束焙烧炉检修，其他工厂基本维持正常生产，开工率变化较小。
• 截至4月17日，中国氧化铝建成产能为 10740万吨，开工产能为 8270万吨，开工率为 81.74%（环比 -0.75%）。

库存端

• 截至20250417，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为 42.02万吨（湿吨），环比下跌 10.84%，同比下调 12.22%。
• 全国液碱样本企业库容比为 25.34%，环比下调 2.49%。
• 北方区域（华北、华东）库容比环比下滑，而西北、华中、东北、西南库容比环比上调。

液氯及PVC

• 截至2025年4月18日，中国PVC产能利用率为 77.35%，环比 +0.68%。
• 本周预计PVC产能利用率提升至 77.65%，因天津渤化、青岛海湾、宁夏金昱元、四川金路等企业开工提升。

氯碱成本利润

• 山东氯碱企业周平均毛利为 237元/吨，环比 -55.53%。
• 周内山东液碱及液氯价格下行，整体氯碱利润下滑，预计本周烧碱产能利用率增加，氯碱利润继续下调。

风险提示

• 宏观政策变化：国内外政策及经济数据变化可能影响市场走势。
• 企业检修情况：装置检修或复产情况对供应端有直接影响。
• 下游需求变化：氧化铝价格波动、非铝下游补货情况等可能影响烧碱需求。

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