20241118-东海证券-食品饮料行业周报_10月社零增速超预期_关注年末备货节奏_11页_652kb

食品饮料行业周报总结（2024/11/11-2024/11/17）

上周食品饮料板块下跌4.56%，跑输沪深300指数0.27个百分点，在31个申万一级板块中排名第15位。子板块普遍下跌，啤酒跌幅最小，为-1.73%。个股表现分化，香飘飘涨幅达15.10%，黑芝麻跌幅高达-23.76%。

10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速超预期，主要受益于扩内需政策和“双十一”促销提前，商品零售明显提速，而烟酒类消费仍较弱。

白酒板块：五粮液发布消费者告知书，加强渠道管理，批价略有调整，当前飞天茅台批价稳定在2300-2410元。预计2025年春节动销将影响业绩，建议关注高端酒如贵州茅台、五粮液。

啤酒板块：受餐饮消费疲软影响，啤酒产量同比下滑，但原材料成本下降（如进口大麦同比下降17%）提升盈利能力。现饮场景有望复苏，建议关注高端标的青岛啤酒。

大众品分析：

• 零食：Q3营收和利润加速增长，受益于渠道拓展和成本下降，四季度备货旺季建议关注盐津铺子、甘源食品。
• 餐饮供应链：政策刺激下餐饮场景回暖，建议关注低估值企业安井食品、千味央厨。
• 乳制品：需求向好，低温产品增长较快，建议关注产品升级的新乳业。

投资建议：维持超配立场，推荐高端白酒（贵州茅台、五粮液等）、啤酒（青岛啤酒）、零食和乳业个股。风险包括宏观经济下行、竞争加剧和食品安全问题。

风险提示：宏观经济增长不及预期可能抑制消费；行业竞争可能影响盈利水平；食品安全事件可能损害公司基本面。