20241118-华泰期货-淡旺季节奏主导价格运行节奏_中东地缘问题仍是关注点_33页_1mb

华泰期货宏观组集运市场分析报告总结(241118)

一、核心观点

展望2025年，航运市场淡旺季特征将持续主导价格节奏，亚洲-欧洲航线将保持明显季节性：1-3月下行，4-8月上行，8月中-10月半终止下行。

二、近期市场运行

1. 现货市场：11月集运现货表现分化，多数航线运价上涨超100%，斯克货物贸易下降超25%
2. 期货市场：近期IE24合约期现回归良好，各大合约持仓减少，SCFP等指数维持高位。

三、供需分析

1. 运价方面：马士基已于11月上调至6000点，预计12月SCFP3800-4100点，必须关注落地价格
2. 运力方面：11月前三周市场运力压力减轻，12月空班补充会引起运力略有上升但仍低于前值水平

四、风险展望

1. 主要风险因素：
   1. 红海危机：若和平协议达成可能触发运价下行
   2. 美国大选影响：叠加关税政策将抑制美线价格
   3. 联盟重组：2025年2月航运联盟将全面重构,Hapag-Lloyd离开2M联盟将改写市场竞争格局

五、策略建议

1. 近月合约存在潜在上涨空间，需关注12月下半月涨价函调整情况
2. 长期投资者应把握季节性趋势，特别关注1-3月下行窗口与7月旺季
3. 运力完全复苏及舱位合并处理是EPS长期目标，当前仍存在一定支撑

六、免责声明

本报告基于特定市场观点，不构成任何投资建议，纳察者应自行判断风险管理。