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国债期货早报总结（2021.8.18）

核心内容

本报告为2021年8月18日的国债期货早报，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及行情回顾等内容，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点

1. 基本面

   • 中央财经委第十次会议指出，应通过高质量发展促进共同富裕，合理处理效率与公平的关系，完善初次分配、再分配和三次分配的制度安排。这一政策导向对市场情绪和资金流向产生一定影响。

2. 基差分析

   • TS主力：基差为0.09，现券升水期货，市场偏多。
   • TF主力：基差为0.2631，现券升水期货，市场偏多。
   • T主力：基差为0.2356，现券升水期货，市场偏多。
   • 基差整体偏多，表明现券相对于期货合约具有一定的溢价，可能反映市场对未来利率下行的预期。

3. 库存情况

   • TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存处于中性水平，未对市场造成明显压力。

4. 盘面走势

   • TS、TF、T主力合约均运行在20日均线上方，且20日线呈上升趋势，显示短期市场偏多。

5. 主力持仓

   • TS主力：净多头，但多头持仓减少。
   • TF主力：净多头，且多头持仓增加。
   • T主力：净多头，但多头持仓减少。
   • 主力合约持仓变化显示市场参与者对TS和T的多头态度有所减弱，而TF则保持净多头并有所增强。

6. 结论

   • 市场整体偏多，但建议投资者暂时观望，以等待进一步的市场信号。

行情回顾

期货合约行情要素

• 三只主力合约均呈现小幅上涨趋势，成交量和持仓量均有不同程度的增加，显示市场活跃度有所提升。

行情分析

• 现券与期债市场：中债国债到期收益率和国债期限利差图显示，市场对长期国债的收益率预期相对稳定，但短期国债收益率有所上升，可能反映市场对流动性变化的敏感度。
• CTD券基差：T2109、TF2109、TS2109的CTD券基差图显示，基差均呈上升趋势，表明现券相对于期货合约存在溢价，市场情绪偏多。

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