> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货周度策略报告总结（2026年05月17日） ## 核心内容概述 本周国债期货市场整体偏强运行，主要受央行维持宽松政策及经济数据偏弱影响。各期限国债期货价格有所上涨，但收益率呈现“短端微降、中端微升、长端微降”的窄幅震荡格局。市场对货币政策宽松的预期进一步增强，对债市形成支撑。 --- ## 一、国债期货与交割券行情 ### 1. 国债期货价格变动 - 2年期国债期货价格变动：+0.068% - 5年期国债期货价格变动：+0.169% - 10年期国债期货价格变动：+0.23% - 30年期国债期货价格变动：+0.249% ### 2. 可交割券与IRR - **2年期国债期货CTD券**：250024.IB，净基差0.017，IRR1.13% - **5年期国债期货CTD券**：250014.IB，净基差0，IRR1.32% - **10年期国债期货CTD券**：250025.IB，净基差-0.047，IRR1.85% - **30年期国债期货CTD券**：210014.IB，净基差-0.219，IRR3.34% ### 3. IRR分位数 - 各期限CTD券IRR分位数分别为：9.1%、26.6%、88.8%、98.8%（统计近252个交易日） ### 4. 关键期现收益率变动 - 1年期国债收益率：+1.7bps - 2年期国债收益率：-0.5bps - 5年期国债收益率：-1.4bps - 10年期国债收益率：+0.4bps --- ## 二、货币政策与市场操作 ### 1. 公开市场操作 - 本周央行净回笼资金：505亿元 - 5月15日开展3000亿元6个月期买断式逆回购操作 - 本月买断式逆回购合计净回笼：10000亿元 - 缩量规模比上月扩大：6000亿元 ### 2. 货币政策 - 央行一季度货币政策执行报告延续适度宽松的货币政策取向 - 政策利率保持稳定，未出现收益率波动 - 市场对后续利率债收益率维持偏弱震荡预期 --- ## 三、宏观与基本面数据 ### 1. 社融与信贷数据 - 2026年4月中国社会融资规模当月初值：6207亿元 - 4月新增人民币贷款：-100亿元 - 数据大幅偏弱，反映国内经济内生需求不足，实体融资需求疲软 - 强化市场对货币政策维持宽松的预期，对债市形成支撑 --- ## 四、国债现货数据与资金利率 ### 1. 中债国债到期收益率 - 各期限收益率在2026年4月15日与2026年5月15日之间有所波动 ### 2. 中债收益率期限结构 - 各期限收益率在2023年5月15日至2026年5月15日之间呈现变化趋势 ### 3. 资金利率 - **SHIBOR利率**：隔夜与1周利率持续下降 - **DR001与DR007利率**：短期利率维持低位 - **贷款市场报价利率LPR**：1年期与5年期LPR均下降 --- ## 五、高频中观数据 ### 1. PMI数据 - 2026年4月制造业PMI：50.3 - 各分项数据： - 生产：51.5 - 新订单：50.3 - 新出口订单：47.5 - 在手订单：47.5 - 产成品库存：51.1 - 要原材料购进价格：58 - 原材料库存：49.3 - 从业人员：49.5 - 供货商配送时间：49.5 - 生产经营活动预期：54.5 ### 2. 高频中观数据跟踪 - 各行业景气度评分与基准对比： - 制造：+0.2 - 地产：+0.4 - 基建：+0.3 - 社会活动：+0.5 - 进出口：+0.3 --- ## 六、交易策略与风险提示 ### 1. 交易策略 - 市场对利率债收益率维持偏弱震荡预期 - 重点关注CTD券的IRR变化及净基差走势 - 央行操作对市场流动性有支撑作用 ### 2. 风险提示 - 货币政策宽松超预期 - 经济复苏不及预期 --- ## 七、研究团队信息 ### 研究员信息 - **徐世伟**：招商期货金融组主管，金融风险管理师（FRM） - 金融衍生品与利率相关品种研究专家 - 期货从业资格：F0307617 - 投资咨询资格：Z0001836 ### 联系人信息 - **王昊昇**：联系人 - 期货从业资格：F03120552 - 联系方式：18674061227 / wanghaosheng@cmschina.com.cn --- ## 八、重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制 - 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考 - 报告内容基于合法取得的信息，不保证其准确性与完整性 - 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议 - 报告版权归属招商期货，未经许可不得翻版、复制、引用或转载