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报告摘要

所长早读总结 - 2023年1月3日

核心内容概述

2023年1月3日的《所长早读》聚焦于中国及全球大宗商品市场动态，分析了多个品种的走势及影响因素，同时结合宏观经济与行业政策进行展望。整体来看，市场受到疫情冲击、政策调整及季节性因素影响，多数商品呈现震荡走势，部分品种则因基本面利好或政策预期而偏强运行。

主要观点与关键信息

一、PMI数据表现

制造业PMI：12月录得47，环比下降1.0个百分点，低于临界点，表明制造业活动收缩。
非制造业PMI：12月为41.6，环比下降5.1个百分点，服务业受到疫情冲击严重。
综合PMI：12月为42.6，环比下降4.5个百分点，整体经济活动受抑。
行业表现：15个行业处于收缩区间，零售、道路运输等接触性行业受冲击较大；建筑业PMI仍维持高位，受益于基建及地产保交楼政策。

二、品种分析

1. 沥青（★★★★）

短期走势：偏强震荡，受成本支撑及基本面利好影响。
成本端：低库存、低供应格局支撑油价高位运行。
现货价格：冬储合同签订完毕，过去三周持续去库，价格触底回升。
库存情况：库存处于历年低位，节前厂库压力有限。
策略建议：关注成本及基本面支撑，短期偏强震荡。

2. 纸浆（★★★★）

短期走势：宽幅震荡，浆价拐点尚未到来。
外盘影响：新一轮进口木浆价格小幅下滑，预期偏空。
下游需求：恢复速度较慢，纸厂采购积极性有限。
策略建议：推荐远期正套，关注绝对高位6800上方及基差偏弱时的交易机会。

3. 黑色板块（★★★★）

宏观预期：防疫政策优化与稳经济目标强化，市场对黑色需求抱有较强信心。
现实需求：弱现实表现符合淡季预期，对价格的边际冲击有限。
走势判断：短期易涨难跌，维持高位震荡格局。

4. 生猪（★★★★）

短期走势：弱势调整，受散户踩踏出栏影响。
出栏均重：仍处于去库存阶段，抛售积极性高。
需求支撑：节前白条备货逐步增加，需求转强。
走势预期：1月上旬供应弹性强于需求，盘面弱势调整为主。

5. 大豆

南美天气：巴西丰产基本确定，但南部产区干旱隐忧；阿根廷播种接近尾声，需更多降水。
市场焦点：关注巴西南部及阿根廷主产区降雨情况。

其他品种走势与策略建议

品种	走势	关键因素	策略建议
黄金	高位震荡	宏观预期偏弱，名义利率未明显压制	震荡运行，关注年报及宏观逻辑
白银	小幅上行	需求边际改善	震荡上行，关注宏观及行业动向
铜	宽幅震荡	现货升水限制价格回落	短期震荡，关注进口利润及库存变化
铝	宽幅震荡	疫情对需求抑制，库存变化有限	震荡运行，关注节后需求恢复
锌	承压震荡	库存累积，下游需求疲软	短期震荡，关注库存变化及需求复苏
铅	短期震荡	需求有限，出口窗口支撑	震荡运行，关注供需变化
镍	高位震荡	底部支撑偏强，内外价差收窄	震荡运行，关注进口利润及需求变化
不锈钢	震荡运行	预期边际修复，累库压力限制	震荡运行，关注成本支撑
锡	向上突破	现货价格支撑，需求预期转好	震荡，追高需谨慎
铁矿石	偏强震荡	宏观支撑明显，地产政策优化	震荡偏强，关注供需变化
螺纹钢	高位偏强	预期支撑，需求未超预期恶化	震荡偏强，关注政策与需求
热轧卷板	高位偏强	预期支撑，需求未超预期恶化	震荡偏强，关注政策与需求
硅铁	高位震荡	需求短期支撑，供应高位	震荡，关注终端需求变化
锰硅	偏强震荡	炉料压力加剧，锰矿成本上升	震荡偏强，关注锰矿影响

宏观及行业新闻

疫情防控优化：多地取消社交距离措施及入境核酸检测，计划1月15日前通关。
中国民航局：1月8日起取消入境高风险航班定义及75%客座率限制。
海关总署：1月8日起取消入境人员全员核酸检测。
PMI数据：12月制造业PMI为47，非制造业为41.6，综合PMI为42.6。
央行政策：加大稳健货币政策实施力度，支持扩大内需。
行业动态：秘鲁、巴拿马等地铜矿运营受阻，影响供应；株冶集团并购重组获证监会通过。

趋势强度

品种	趋势强度	走势判断
黄金	0	震荡
白银	0	震荡
铜	0	震荡
铝	0	震荡
锌	-1	承压震荡
铅	0	短期震荡
镍	0	震荡
不锈钢	0	震荡
锡	1	向上突破
铁矿石	0	偏强震荡
螺纹钢	1	高位偏强
热轧卷板	1	高位偏强
硅铁	0	震荡
锰硅	1	偏强震荡

总结

整体来看，2023年1月3日的早读指出，疫情对PMI及部分商品造成短期冲击，但随着政策优化，市场预期逐步改善。沥青、纸浆、黑色板块、螺纹钢、热轧卷板等品种受到政策及基本面支撑，走势偏强；而锌、硅铁等品种则因库存压力及需求疲弱，维持震荡。投资者应关注宏观经济变化、政策动向及供需结构，合理布局短期及中期策略。

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