20221205-中财期货-燃料油月报_关注冬季发电需求_燃油或有走强机会_5页_1mb

报告摘要

冬季发电需求与燃油市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年12月燃油市场的主要影响因素，重点探讨了供给端与需求端的变化对燃料油（FU）和低硫燃料油（LU）价格的影响。报告认为，在冬季发电需求上升和原油价格可能反弹的背景下，燃油价格存在走强机会。

主要观点

供给端

俄罗斯原油制裁即将生效：12月5日为欧盟及西方对俄罗斯原油制裁的最终期限，可能对俄罗斯出口量产生影响，进而对全球燃油供给造成压力。
新加坡渣油库存变化：截至12月1日，新加坡渣油库存为1989.4万桶，环比小幅上升0.84%，但整体库存水平处于历史平均状态，显示市场供给相对稳定。
ARA与富查伊拉库存下降：ARA地区渣油库存环比减少8.63%，富查伊拉地区重油库存环比下降8.41%，表明部分地区的库存压力有所缓解。

需求端

船燃需求预期走弱：受美联储加息影响，市场担忧2023年经济下行压力，可能导致船燃需求回落。
炼厂需求低迷：山东地炼催化、焦化利润低迷，国内渣油库存偏低，炼厂备货积极性不高。
发电需求上升：随着气温下降，冬季发电需求逐渐增加，尤其在天然气价格高位的背景下，日本、韩国等国可能增加低硫燃料油的使用，从而提振低硫燃料油价格。
欧洲能源危机：若欧盟对欧洲天然气实施制裁，能源问题或进一步激化，低硫燃料油需求有望提升。

关键信息

市场走势

FU主力运行区间：预计在[2300，2900]元/吨之间。
LU主力运行区间：预计在[4100，4700]元/吨之间。
单边走势：短期仍主要由油价驱动，但若发电需求启动，燃料油价格有走强机会。

投资策略

关注多燃料油-空沥青策略：在油价企稳和发电需求增长的背景下，该策略可能带来收益。

风险提示

原油价格大幅下降：可能对燃油价格产生下行压力，需密切关注国际油价走势。

重点关注事项

新加坡渣油库存变化：作为全球主要燃料油贸易枢纽，库存变化对价格有重要影响。
伊朗核谈判进展：可能影响全球原油供应格局，进而影响燃油市场。
燃料油月报：为市场分析和投资决策提供重要数据支持。

数据来源与报告信息

资料来源：Bloomberg、中财期货投资咨询总部
报告日期：2022年12月5日
分析师：王扬扬（F303454, Z0014529）
联系方式：wyy@zcfutures.com

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