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从欧洲组件库存看光伏用硅铝需求总结

核心内容

本文分析了欧洲光伏组件高库存对我国光伏产业及上游原材料（多晶硅、工业硅、铝）需求的影响。欧洲作为我国组件的主要出口市场，其需求变化对我国光伏产业整体发展具有重要影响。尽管三季度组件出口有所调整，但欧洲装机需求仍面临瓶颈，叠加国内产能扩张，导致组件过剩问题持续存在，进而对硅铝需求形成压力。

主要观点

1. 欧洲光伏需求增长显著

   • 俄乌冲突后，欧洲加速推进可再生能源发展，特别是光伏，将其视为能源独立的关键手段。
   • 2022年欧洲光伏新增装机量达46.1GW，同比增长44%。
   • 2023年1-6月欧洲太阳能发电占比达5.68%，首次超过化石能源发电占比。
   • 欧洲光伏市场已成为全球第二大市场，高度依赖中国出口的光伏组件。

2. 欧洲组件库存问题突出

   • 2022年欧洲组件库存约为29GW，2023年年中库存升至52GW。
   • Rystad Energy预测库存可能达到100GW，但市场对数据真实性存在争议。
   • 三季度库存开始调整，8、9月出口回升，库存问题有所缓解，但仍高于正常水平。

3. 国内组件产能扩张与欧洲需求矛盾加剧

   • 国内组件产量增长迅速，但欧洲装机需求受限，导致供需失衡。
   • 四季度组件需求预计缓增，但产量受下游需求影响可能先增后减。
   • 国内组件行业面临内卷，小厂生存空间被挤压，行业集中度将进一步提升。

4. 铝需求直接受组件产量影响

   • 铝主要用于光伏组件边框和支架，2023年四季度光伏用铝需求约为79万吨。
   • 铝边框市场渗透率约为95%，支架渗透率在10%-20%之间。
   • 四季度铝需求同比增速放缓，但绝对量仍较大。

5. 多晶硅与工业硅需求变化间接

   • 多晶硅需求受组件产量影响，四季度预计小幅过剩。
   • 工业硅需求则受多晶硅投产支撑，整体仍处于增长阶段。
   • 多晶硅处于产业链强势环节，对工业硅价格形成较大影响。

6. 技术转型与库存贬值风险

   • 欧洲组件库存面临贬值压力，预计低端组件库存贬值规模达20-28亿欧元。
   • P型向N型电池转型，对多晶硅质量提出更高要求，部分多晶硅仍结构性偏紧。

关键信息

• 出口依赖度：2022年欧洲90%以上光伏组件来自中国进口。
• 库存计算：欧洲组件库存=中国组件出口量 - 欧洲装机需求（含容配比）。
• 库存压力：2023年年中欧洲库存为52GW，考虑海上在途库存后约为37GW。
• 出口数据：2023年1-8月中国组件出口量达147GW，欧洲占56%。
• 装机瓶颈：欧洲装机增速受限于政策、电网、融资成本等因素。
• 铝需求：四季度光伏用铝需求约79万吨，环比增量不足1万吨，同比增量约30万吨。
• 硅需求：多晶硅四季度需求约44.7万吨，略低于产量；工业硅光伏领域需求约50.7万吨，同比大幅增长。
• 库存贬值：低端组件库存贬值可能达20-28亿欧元，对持货商构成重大风险。

结论

欧洲光伏组件高库存问题虽有所缓解，但仍存在较大压力，叠加国内产能扩张，组件行业面临内卷加剧、小厂生存困难等问题。铝需求直接受组件产量影响，而多晶硅与工业硅的需求变化则更为间接，受产业链传导影响较大。未来多晶硅库存压力或逐步加重，工业硅需求仍受多晶硅投产支撑。同时，技术转型与库存贬值风险对产业链上中游带来额外挑战，需关注市场情绪与实际供需变化对价格的影响。