20210712-华龙期货-油脂周报_油脂震荡整理_长线逢高做空_6页_694kb

油脂市场周报总结

核心内容

2021年7月12日发布的油脂市场周报指出，本周油脂市场呈现涨跌互现、走势分化的特点。其中，棕榈油表现最强，上涨2.7%，豆油微涨0.5%，而菜油则下跌2.5%。市场整体走势受到巴西大豆出口预期、美国大豆天气炒作以及马来西亚棕榈油供需变化等多重因素影响。

主要观点

1. 巴西大豆出口预期上调

• **巴西植物油行业协会（ABIOVE）**发布报告，预测2021年巴西大豆出口量将达8670万吨，比6月预测高出100万吨。
• 原因：中国强劲的需求推动出口增长。
• 上半年表现：巴西大豆出口已突破6000万吨，预计全年出口量将同比增长4.5%，打破2018年的历史纪录（8325万吨）。
• 生物燃料掺混率调整：巴西将生物燃料掺混率暂时下调至10%，导致大豆压榨量减少约50万吨。若全年维持该水平，压榨量可能再降80万吨。
• 潜在影响：若因B10政策导致大豆库存偏低，可能意味着未被压榨的大豆被出口，这将对农业生产和市场供需造成压力。

2. 美豆天气炒作持续

• 美豆市场进入传统的天气炒作周期，价格波动剧烈。
• 6月6日因降雨预报，期价暴跌90多美分至1300一线，回吐此前因种植面积报告带来的涨幅。
• 7月8日因天气预报的不确定性（降温降雨与干旱并存），美豆价格在平盘上下剧烈波动。
• 天气影响：若天气不再恶化，当前大豆高点可能已经出现；若天气继续恶化，价格可能继续上涨。
• 种植面积偏低：种植面积减少使得单产容错空间有限，进一步加剧市场波动。

3. 马来西亚棕榈油供需变化

• 马来西亚棕榈油产量季节性增长，6月底库存可能创下9个月新高，预计为169万吨，环比增长7.5%。
• 库存水平：尽管库存增加，但相比10年均值仍低15%，显示市场仍处于紧平衡状态。
• 出口数据：SGS、ITS、AmSpec Agri等机构数据显示，6月马来西亚棕榈油出口量环比增长10.8%、7.1%和8.6%，出口表现强劲。
• 价格波动：棕榈油期价受供需变化影响，出现大幅波动。

关键信息

• 油脂市场走势分化：棕榈油上涨，豆油微涨，菜油下跌。
• 巴西大豆出口预期上调：中国需求强劲是主要推动因素。
• 美豆天气炒作持续：市场对天气变化高度敏感，价格波动频繁。
• 马来西亚棕榈油库存上升：但库存仍低于长期平均水平，出口表现良好。
• 操作建议：中长线投资者可等待反弹结束后再逢高做空。

操作建议

• 中长线策略：在反弹结束后，考虑逢高做空油脂市场。
• 关注天气变化：美豆价格未来走势将高度依赖天气状况。
• 关注供需数据：马来西亚棕榈油局（MPOB）7月12日将发布6月供需数据，可能对市场产生重要影响。

数据来源

• 现货价格数据：张家港、广东、江苏地区
• 基差数据：Wind
• 出口数据：SGS、ITS、AmSpec Agri
• 预测数据：ABIOVE、MPOB

风险提示

• 本报告仅为市场分析，不构成投资建议。
• 市场数据和观点来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并承担入市风险。