20240728-银河期货-铝08月报_铝价跌回原点_氧化铝面临转折_19页_1mb

氧化铝行情总结

• 7月价格走势：氧化铝价格重心下移，期限结构转为深度BACK，远月价格大跌交易过剩预期，近月因现货坚挺但仓单规模大维持贴水。
• 供需分析：
  • 供应：国内氧化铝产能创历史新高，但受八成来自进口矿补充支撑；7月全国运行产能8815万吨，环比增280万吨。
  • 海外供应紧张：美铝、力拓减产，印度投产不及预期，导致中国自4月起净出口氧化铝。
  • 价格支撑：海外现货价格若率先回落将影响国内。
• 交易策略：
  • 单边：远期看空，短期（09合约）关注基差收敛，10合约3700附近高抛。
  • 套利：做多电解铝利润，高抛AO。
  • 衍生品：氧化铝等待期权上市前逢高累沽。

电解铝行情总结

• 供需分析：
  • 供应：国内产能达峰，7月产量368万吨，同比增31.4%；海外（如美铝西班牙厂复产）缓慢恢复，但前期减产规模未完全修复。
  • 需求：季节性淡季叠加前期负反馈，终端（地产、光伏）排产下滑，但电力、汽车出口领域支撑消费。
  • 库存与价格：社会库存偏低，成本支撑明显，铝价跌至万九后下游补库意愿回升。
• 交易策略：
  • 单边：万九关口以下低买，关注累购机会。
  • 套利：做多电解铝利润，高抛AO。
  • 衍生品：逢低布局累购策略。

作者与免责声明

• 分析师：师富广（期货从业证号F03090947，投资咨询证号Z0019859）。
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