文档总结
核心内容概述
本文档分析了近期中国及全球股票市场和股指期货市场的运行情况，重点聚焦于海外货币政策变化对市场的影响，以及A股市场的表现。整体来看，海外风险逐步落地，市场情绪有所修复，A股市场呈现探底回升的走势，而股指期货市场则表现出减仓和基差收敛的特征。
主要观点
1. 海外政策影响
- 日本加息：日本央行一致同意将利率上调25个基点至0.75%，达到30年高位，以抑制持续高涨的物价。行长植田和男表示，若经济和物价变动符合预期，将“继续上调政策利率，并调整货币宽松的力度”。
- 美联储降息与日本加息相继落地：海外重大风险因子基本释放，市场情绪阶段性修复。
2. A股市场表现
- 股指探底回升：A股三大指数经历探底后回升，上证指数微涨0.03%，创业板指下跌2.26%。
- 行业分化：商贸零售、非银金融、美容护理、社会服务行业领涨，电子、电力设备、机械设备行业跌幅居前。
- 成交与融资：日均成交额降至1.74万亿元，融资余额增加超200亿元。
- 全球市场表现：美股三大指数涨跌不一，纳指上涨0.48%；日经225指数和韩国综合指数跌幅较大，分别下跌2.61%和3.52%。
3. 股指期货市场动态
- 减仓与基差收敛：本周五股指期货当月合约交割，基差收敛，IH、IF、IC、IM的成交量较上周同期增加，但持仓量下降。
- 跨期价差变化：各合约跨期价差均出现不同程度的调整，整体趋势显示市场对远期合约的预期有所变化。
关键信息
一、股票市场数据
| 指数名称 |
2025-12-19 |
2025-12-12 |
周度涨跌幅 |
| 上证综指 |
3890.45 |
3889.35 |
0.03% |
| 深证成指 |
13691.38 |
13289.18 |
3.03% |
| 创业板指 |
3122.24 |
3194.36 |
-2.26% |
| 沪深300指数 |
4568.18 |
4568.18 |
-0.28% |
| 上证50指数 |
3004.34 |
2994.64 |
0.32% |
| 中证500指数 |
7169.55 |
7169.79 |
0.00% |
| 中证1000指数 |
7329.81 |
7370.94 |
-0.56% |
| 科创50指数 |
1308.59 |
1348.88 |
-2.99% |
| 国证2000指数 |
9622.46 |
9658.32 |
-0.37% |
二、股指期货市场数据
| 合约名称 |
成交量（当日） |
成交量（上周同期） |
持仓量（当日） |
持仓量（上周同期） |
| IF |
138604 |
124454 |
268202 |
282959 |
| IH |
62859 |
53601 |
84913 |
97008 |
| IC |
146482 |
152440 |
253109 |
264672 |
| IM |
219389 |
217676 |
354958 |
378180 |
三、股指期货基差（期货-现货）
| 合约名称 |
当月合约基差（当日） |
当月合约基差（上周同期） |
次月合约基差（当日） |
次月合约基差（上周同期） |
当季合约基差（当日） |
当季合约基差（上周同期） |
下季合约基差（当日） |
下季合约基差（上周同期） |
| IF |
3.82 |
-6.95 |
-16.18 |
-25.35 |
-41.18 |
-49.95 |
-89.78 |
-91.95 |
| IH |
-0.34 |
-7.84 |
2.46 |
-14.64 |
2.06 |
-14.84 |
-6.94 |
-28.24 |
| IC |
1.05 |
4.21 |
-26.95 |
-54.79 |
-114.15 |
-170.99 |
-308.35 |
-374.39 |
| IM |
5.39 |
-9.14 |
-44.21 |
-84.74 |
-188.01 |
-251.14 |
-427.81 |
-490.94 |
四、股指期货跨期价差
| 跨期价差类型 |
IF（当日） |
IH（当日） |
IC（当日） |
IM（当日） |
| 次月-当月 |
-20.00 |
2.80 |
-28.00 |
-49.60 |
| 下季-当月 |
-45.00 |
2.40 |
-115.20 |
-193.40 |
| 隔季-当月 |
-93.60 |
-6.60 |
-309.40 |
-433.20 |
| 下季-次月 |
-25.00 |
-0.40 |
-87.20 |
-143.80 |
| 隔季-次月 |
-73.60 |
-9.40 |
-281.40 |
-383.60 |
| 隔季-下季 |
-48.60 |
-9.00 |
-194.20 |
-239.80 |
风险提示
- 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期或地缘风险升级，股指可能面临下行压力。
研究员信息
- 蔡劭立：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
- 高聪：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648
- 汪雅航：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185
公司信息
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