20231215-中泰期货-晨会纪要_14页_929kb

研究总结

1. 宏观与政策

• 中央经济工作会议定调：会议强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”总基调，提出多出有利于稳预期、稳增长和稳就业的政策，实施积极财政政策和稳健货币政策。
• 地方楼市调整：北京、上海调整住房信贷政策，首套房首付降至30%，二套房首付最低40%，且房贷年限恢复至最长30年。
• 美联储降息预期：美联储释放降息信号，预计2024年降息3次，美元和美债收益率下跌，利好风险资产。
• 国内通胀数据：11月M2同比增长10%，社会融资规模增量为245万亿元，信贷数据略低于预期。

2. 股指与金融期货

• A股市场表现：受中央经济工作会议预期影响，沪指在3000点关口徘徊，整体表现偏弱，北上资金净流入，但市场情绪低迷。
• 期指贴水：上证50、沪深300等四大股指期货贴水幅度扩大，显示现货流动性不足。
• 国债期货：短期利率债走强，长端小幅走弱，30年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约涨0.01%。

3. 软商品

• 棉花：ICE美棉因出口数据不佳和成本支撑反弹承压，郑棉跟随波动，关注成本支撑和下游需求。
• 白糖：原糖探底回升，国内糖市因新糖上市压力关注春节备货机会。
• 花生：进口利润倒挂，期现市场情绪受油厂收购政策影响。
• 红枣：下游需求疲软，价格偏弱调整，短期跟随现货震荡。

4. 能源与化工

• 原油：IEA上调需求增长预期，但产油国政策分歧压制油价，美联储降息预期短期提振反弹，建议短多轻仓参与。
• 甲醇：港口供应减少缓解，基本面暂无矛盾，建议区间操作。
• 烧碱：库存累库，价格承压，但盘面表现偏强，关注突破可能。
• 纯碱与玻璃：纯碱库存下降，价格坚挺；玻璃产销回落，冬储预期博弈。

5. 黑色与农产品

• 螺纹钢、热卷：现货成交偏弱，冬储情绪低迷，政策刺激预期有限。
• 铁矿石：供需宽松，价格高位难继，谨慎观望。
• 煤炭焦化：供给略紧，但铁水产量下降，短期暂稳，关注库存变化。
• 工业硅、锰硅、硅铁：锰硅成本支撑强于硅铁，建议关注套利机会。

6. 策略建议

• 多头思路：政策利多叠加美联储降息，关注有色金属和工业品反弹机会。
• 空头思路：需求疲软和库存压力明显的品种如纯碱、玻璃、烧碱可尝试逢高做空。
• 套利策略：PP-MA价差走强，MM01价差走阔，关注组合机会。

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