20171226-东兴证券-环保行业2018年年度策略报告_长期看好水流域及黑臭水体治理_21页_1mb

长期看好水流域及黑臭水体治理总结

核心内容

本报告为2018年环保行业年度策略报告，重点分析了环保行业在政策推动下的发展机遇，尤其是水流域治理和黑臭水体治理。环保产业兼具环境治理和社会投资属性，未来将承担更重要的历史使命，市场空间初步开启。当前环保板块估值处于历史底部，具备加配机会。

主要观点

• 政策驱动明显：十九大以来，国家对环境质量要求提升，推动“河长制”、PPP、海绵城市等政策密集出台，为水治理带来强劲政策支持。
• 环保税实施：2018年1月1日起环保税全面施行，刺激环境监测设备及运维市场需求增长。
• 黑臭水体治理紧迫：黑臭水体治理任务艰巨，市场空间超4000亿元，技术要求高，具备专业技术的环保公司将受益。
• PPP模式加速落地：PPP入库项目数量和投资额持续增长，未来将加速释放水治理项目订单，民企有望替代央企成为主要参与者。
• 行业潜力大：环卫、监测、危废等细分领域成长性好，具备高景气度和确定性业绩，值得短期关注；水流域治理及黑臭水体治理为长期投资主线。

关键信息

市场空间

• 水流域治理：预计“十三五”期间释放超过2.5万亿元市场空间。
• 黑臭水体治理：全国市场规模将超4000亿元，重点城市治理目标为控制在10%以内。

行业发展趋势

• 从末端治理向深度治水转变：水流域治理涵盖源头控源截污、过程清淤、水质净化、生态修复等多个环节，形成全链条治理模式。
• 技术路线明确：黑臭水体治理采用“外源减排、内源清淤、水质净化、清水补给、生态恢复”技术路线，其中水质净化和生态修复为高技术门槛环节。
• PPP项目推进：截至2017年9月末，PPP入库项目数量达14,220个，投资额17.8万亿元，其中与水治理相关的项目占比21.3%。

投资建议

• 短期推荐：环卫、监测、危废等高景气行业细分领域龙头，如龙马环卫、盈峰环境、聚光科技、启迪桑德、东江环保、金圆股份。
• 长期推荐：水流域及黑臭水体治理相关标的，如国祯环保、博世科。

风险提示

• 政策执行力度低于预期：可能影响项目落地及行业增长。
• 市场系统性风险：如股市波动、宏观经济变化等。

行业重点公司（部分）

分细行业评级

政策支持

• “水十条”：提出到2020年地级及以上城市建成区黑臭水体控制在10%以内。
• “河长制”：明确责任到人，纳入政绩考核，提高治理效率。
• 海绵城市：到2020年，城市建成区20%以上面积达到目标，到2030年提升至80%以上。
• 环保税：以排污费为基础，鼓励地方在最低标准十倍以内上调，推动环境监测需求增长。

结论

环保行业在政策驱动下进入投资良机，水流域及黑臭水体治理作为核心领域，具有广阔的市场空间和长期投资价值。随着政策落地和项目推进，具备技术优势和运营能力的环保企业将迎来业绩提升机会。