银行业：从四季度经营指标看今年行业核心矛盾-20200223-长江证券-11页_707kb

银行业分析总结

核心内容

2019年银行业整体表现呈现净利增速放缓与ROE下行趋势，同时资产质量保持平稳但分化加剧。展望2020年，行业基本面仍保持稳健，短期估值修复行情可期，中长期配置性价比突出。

主要观点

• 盈利表现：2019年商业银行实现净利润1.99万亿元，按可比口径增速约5.58%。其中，城商行和农商行净利润环比改善，而国有行和股份行增速放缓。
• ROE趋势：2019年全年ROE下降至10.96%，较前一年下降77bp，盈利水平整体下行。
• 资产规模：2019年末商业银行总资产同比增长9.12%，股份行扩张较快，国有行也承担了宽信用的重任。
• 信贷增长：信贷投放增速放缓，但整体仍快于资产规模增长。
• 净息差变化：净息差环比小幅上升1bp至2.20%，但同比贡献减弱。预计2020年息差收窄压力存在，但可能较为平缓。
• 资产质量：整体不良贷款率维持1.86%，但城商行和农商行压力较大，国有行和股份行则有改善。
• 拨备覆盖率：整体拨备覆盖率下降至186.08%，国有行和股份行改善，而城商行和农商行显著下降。
• 投资建议：短期关注估值修复，中长期看好行业性价比。推荐优质中小行如招商银行、平安银行、宁波银行、光大银行。

关键信息

盈利情况

• 2019年净利润1.99万亿元，增速5.58%。
• 股份行和农商行净利润增速分别为9.07%和9.22%。
• ROE下降至10.96%，ROA下降至0.87%。

资产规模

• 2019年末总资产同比增长9.12%。
• 股份行资产规模增速达10.13%，国有行增速达8.27%。

信贷增长

• 金融机构各项贷款余额增长12.10%。
• 自二季度以来信贷增速趋缓。

净息差变化

• 2019年净息差为2.20%，环比上升1bp。
• 12月新发放贷款加权平均利率为5.44%，较9月下降18bp。
• 息差收窄幅度预计在3.5-4.5bp之间，与原假设偏差不大。

资产质量

• 整体不良贷款率保持1.86%，但不良余额增加。
• 城商行和农商行不良率改善，但整体压力仍大。
• 关注类贷款占比下降至2.91%，潜在不良风险进一步消化。

拨备覆盖率

• 整体拨备覆盖率下降至186.08%，城商行和农商行下降明显。
• 商业银行贷款损失准备季度增量为492亿元，低于往年。

投资建议

• 短期估值修复行情可期，中长期配置性价比突出。
• 推荐优质中小行，如招商银行、平安银行、宁波银行、光大银行。

分析结论

整体来看，2019年银行业盈利增速放缓，ROE延续下行，但资产质量保持平稳。展望2020年，行业将面临息差收窄压力，但幅度可能较为平缓。区域性城商行和农商行的资产质量压力较大，需重点关注。在逆周期调节政策和估值处于历史底部的背景下，板块短期具备修复潜力，中长期仍有配置价值。