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玉米期货早报总结（2022-06-29）

核心内容概述

本报告分析了玉米期货市场近期走势及基本面变化，重点围绕供给、需求、价格、库存及市场情绪等方面展开，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

1. 基本面分析

• 国内供给：2022/23年度国内玉米供给缺口维持不变，全球缺口有所缩小。
• 种植情况：今年种植面积下降，成本上升支撑新作价格。
• 天气影响：华北天气不利于夏玉米发育，影响供应节奏。
• 拍卖与进口：饲用稻谷恢复拍卖对玉米价格形成压力，但进口量同比大幅下降，对市场支撑有限。
• 价格走势：CBOT玉米价格下跌后回弹，带动内盘玉米期货价格小幅回升；现货价格为2830元/吨，09合约基差为15元/吨，现货升水期货。

2. 库存情况

• 加工企业库存：截至6月22日，加工企业玉米库存总量为463.3万吨，较上周减少6.54%。
• 港口库存：北方港口库存358.1万吨，周环比下降1.13%；广东港口库存130.1万吨，周环比下降6.74%。
• 饲料企业库存：截至6月23日，47家规模饲料企业玉米库存37天，较上周下降2天，降幅4.82%。

3. 市场情绪与操作建议

• 价格趋势：短期内玉米期货价格震荡偏空，但价格下跌空间有限。
• 操作区间：建议在2799-2831元/吨区间操作。
• 风险点：贸易商挺价情绪、饲用稻谷拍卖情况、深加工库存消耗及新麦收购进度。

关键信息汇总

一、市场动态

• 进口情况：中国5月玉米进口量为208吨，环比减少5.88%，同比减少34.1%。
• 拍卖情况：本周中储粮网进行2场采购，成交率20.19%；20场销售，成交率38.17%，较上周增长5.86%。
• 价格走势：鲅鱼圈现货价2830元/吨，09合约期货价2815元/吨，基差为15元/吨，现货升水期货。

二、需求端分析

• 饲料企业：库存充足，需求一般；华北、华中地区受天气影响，到货量减少。

• 深加工企业：补库需求随库存减少而增强，但部分企业将进入检修期。

• 玉米淀粉：

  • 周度消耗量105.5万吨，周环比下降3.12%。
  • 淀粉库存112.1吨，周环比增加1.08%。
  • 周度产量30.28万吨，周环比下降1.16%。
  • 开机率59.26%，较上周下降2.26%。
  • 利润缩水，吉林利润106元/吨，山东利润23元/吨。

• 酒糟蛋白：

  • 周度生产量11.367万吨，较上周减少0.503万吨。
  • 开机率63%，较上周下降2.78%。
  • DDGS价格走势受市场影响，利润有所下降。

三、替代效应

• 小麦与玉米价差：当价差在正负100元以内时，猪企更倾向于使用小麦作为饲料原料。
• 新麦价格：新麦价格高位削弱了饲用稻谷对玉米的替代效应，对玉米价格形成支撑。
• 低价糙米：低价糙米挤占玉米需求，对玉米价格形成压力。

四、全球供需预测

• 乌克兰出口：黑海出口粮食前景堪忧，可能对全球玉米供应产生影响。
• 巴西进口：中国已开始从巴西进口玉米，对国内市场形成补充。
• 全球供需：全球玉米供给缺口缩小，国内缺口维持不变。

市场逻辑总结

• 利多因素：新麦价格高位、深加工企业补库意愿增强、贸易商余粮不多、成本支撑、生猪养殖利润恢复。
• 利空因素：饲用稻谷恢复拍卖、玉米期货价格跌破现货价、饲料企业库存充足、生猪供给过量、玉米余粮低位。
• 主要逻辑：短期内玉米价格震荡偏空，但下跌空间有限，建议关注2799-2831元/吨操作区间。

风险提示

• 贸易商挺价情绪：可能对价格形成支撑。
• 饲用稻谷拍卖：若持续进行，对玉米价格形成压力。
• 深加工库存消耗：库存下降可能推动补库需求。
• 新麦收购进度：若加快，可能增加玉米供应。
• 生猪市场变化：生猪供给和需求波动将影响玉米消费。

结论

当前玉米市场处于供需平衡状态，价格受到多空因素交织影响。短期来看，价格震荡偏空，但下跌空间有限，建议投资者在2799-2831元/吨区间操作，关注市场动态和政策变化。