20230131-国元期货-生猪期货周报_供需宽松猪价低迷_颓势改变还需时日_9页_1mb

国元期货生猪市场分析总结

核心内容

国元期货研究咨询部于2023年1月31日发布了一份关于生猪市场的分析报告，主要围绕春节前后生猪供需变化、价格走势、政策影响以及未来预期等方面展开。报告指出，当前生猪市场整体处于供应宽松、需求疲软的状态，猪价持续低迷，但未来随着供需关系改善，价格有望逐步回暖。

主要观点

1. 供需关系持续宽松，猪价低迷

• 节前本应消化的产能未兑现，叠加新增产能，导致节后市场供应过剩。
• 冬季是疾病高发期，部分养殖场被迫出栏，进一步加剧了市场供应压力。
• 养殖端亏损严重，部分散户和中小企业认亏出栏，而集团化企业则因市场对后期猪价乐观而放缓出栏节奏。

2. 标肥价差逆转，肥猪压力较大

• 1月30日标肥价差为-0.16元/公斤，标猪价格下调幅度大于肥猪。
• 肥猪供应压力预计持续至节后3月份，届时供应压力将有所缓解。
• 肥猪出清后，标猪需求或将替代部分肥猪需求，推动猪价回暖。

3. 屠宰开工率逐步回暖，需求有回升空间

• 节后屠宰企业开工率逐步回升，预计元宵节后可恢复至35%左右。
• 随着生活和消费活动恢复，猪肉消费需求有望达到近几年的高位。
• 未来若猪价跌至合理区间，屠宰企业将有动力进行分割入库，进一步拉动需求。

4. 猪粮比跌至过度下跌二级预警区间

• 1月16日～20日当周猪粮比为5.48：1，进入过度下跌二级预警区间。
• 一旦跌破5:1，将触发收储政策，但目前收储影响仍较小。
• 2022年同期猪粮比连续处于二级预警区间，收储政策启动较晚，预计本次亦将类似。

5. 仔猪补栏积极性下降，限制压栏时间

• 仔猪补栏成本较高，打击了专业育肥户的积极性。
• 补栏意愿不足导致养殖端资金和栏位压力上升，限制了压栏时间，影响猪价反弹速度。

关键信息

• 生猪现货价格：节前一度跌至7元/斤，节后供应宽松，价格持续回落。
• 出栏数据：1月出栏压力较大，部分企业完成度不高，节后出栏加快。
• 期货走势：2303合约本周继续探底，跌破14500关口，短期偏弱震荡，关注14000关口支撑。
• 政策影响：猪粮比进入二级预警区间，收储政策可能启动，但影响尚不明显。
• 未来预期：3月之后随着肥猪出清和消费回暖，猪价有望反弹。

图表信息

• 图表1：生猪现货价格走势
• 图表2：全国生猪产能及企业出栏数据
• 图表3：标肥价差变化
• 图表4：屠宰开工率及出栏体重
• 图表5：仔猪及母猪价格

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总结

当前生猪市场面临供需宽松、猪价低迷的局面，但随着疫情逐步消退，消费回暖、政策支持等因素或将推动猪价反弹。预计3月之后，随着肥猪出清和标猪需求替代，市场供需关系将有所改善，猪价有望回升。投资者需密切关注市场动态及政策变化，合理判断投资时机。