20260210-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（194）_鸡蛋供应压力较大_奶价低迷或驱动奶牛存栏去化加速_27页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（194）总结

核心内容

行业整体展望

• 优于大市：报告整体对农产品行业持乐观态度，尤其看好牧业、猪禽龙头及宠物板块。
• 牛价上涨：肉牛价格有望持续上涨，行业进入新一轮上涨周期。
• 猪价支撑：生猪行业反内卷有序推进，有望托底行业盈利，龙头企业的成本优势将提升。
• 禽类行情：白鸡和黄鸡市场供给波动有限，有望随需求复苏，龙头企业受益。
• 饲料板块：饲料行业盈利提升，龙头公司竞争优势进一步拉大。
• 宠物行业：作为稀缺消费成长行业，预计持续受益于人口结构变化。

主要观点

生猪

• 2026年2月6日，生猪价格为12.05元/公斤，周环比下降1.31%，同比下跌20.67%。
• 7kg仔猪价格为357.62元/头，周环比下降2.21%，同比下跌33.19%。
• 饲料成本下降，行业盈利有望改善。
• 官方产能调控将加速头部企业现金流好转，并推动行业向红利标的转型。

白鸡

• 鸡苗价格为1.94元/羽，周环比下降9.35%，同比下跌10.60%。
• 毛鸡价格为7.30元/公斤，周环比下降5.19%，同比上涨5.19%。
• 供给小幅增加，关注旺季消费修复。

黄鸡

• 供给维持底部，浙江快大三黄鸡、青脚麻鸡、雪山草鸡价格分别下降8.00%、26.69%、9.68%。
• 鸡苗和毛鸡价格震荡，预计黄鸡将率先受益于内需改善。

鸡蛋

• 主产区鸡蛋价格为3.44元/斤，周环比上涨6.83%，同比上涨19.44%。
• 中期来看，父母代鸡存栏处于高位，供给压力较大，鸡蛋价格预计震荡。

肉牛

• 国内育肥公牛出栏价为25.20元/kg，周环比持平，同比上涨8.15%。
• 牛肉市场价为61.88元/kg，周环比持平，同比上涨21.93%。
• 行业进入新一轮价格上涨周期，看好牛周期反转上行。

原奶

• 原奶价格2026年1月29日为3.04元/kg，同比下跌2.88%。
• 奶牛去化有望延续，预计2026年上半年原奶价格或将迎来拐点。

豆粕

• 估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化。
• 国内豆粕现货价为3159元/吨，周环比上涨1.32%，同比上涨9.66%。

玉米

• 现货价为2331元/吨，周环比下跌0.09%，同比上涨8.52%。
• 供需平衡表收缩，中长期价格有望温和上涨。

橡胶

• 短期价格趋稳，中期看好景气向上。
• 国产全乳胶山东市价为15900元/吨，周环比下跌1.55%，同比下跌4.22%。

其他产品

• 白糖：短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动。
• 棕榈油：短期底部震荡，中长期关注政策支撑。
• 棉花：库存压力中性，需求尚待修复。
• 红枣：新季维持丰产，关注旺季消费支撑。

关键信息

投资建议

• 牧业：推荐优然牧业、现代牧业等。
• 生猪：推荐华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。
• 禽类：推荐立华股份、益生股份、圣农发展等。
• 饲料：推荐海大集团。
• 宠物：推荐乖宝宠物等。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。

重点公司盈利预测及投资评级

数据来源

• Wind、国信证券经济研究所预测、钢联数据、农业农村部、中国畜牧业协会、饲料工业协会等。

行业周报核心观点

• 农林牧渔行业维持“优于大市”评级。
• 市场走势受多种因素影响，包括供需关系、天气变化、贸易政策等。
• 重点关注牧业、猪禽、宠物等板块的景气反转和估值切换机会。

图表目录

• 图1：本周商品猪出栏均价环比回落
• 图2：本周断奶仔猪价格环比下跌
• 图3：本周出栏均重环比微降
• 图4：50kg二元后备母猪价格窄幅波动
• 图5：本周屠宰场屠宰量环比增加
• 图6：淘汰母猪价格近期企稳
• 图7：本周冻品库容率环比下降，同比略高于去年
• 图8：本周标肥猪差价环比扩大
• 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏
• 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏
• 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
• 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量
• 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏
• 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏
• 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整
• 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量
• 图17：鸡蛋价格近期偏强震荡
• 图18：蛋鸡养殖利润持续处于历史周期底部
• 图19：本周淘汰鸡数量环比微降
• 图20：本周鸡蛋流通环节库存环比大幅增加
• 图21：现有原奶价格下，行业普遍处于现金亏损状态
• 图22：大包粉进口成本已和国内价格倒挂
• 图23：国内原奶和牛肉价格走势背离明显
• 图24：国内奶牛存栏预计将持续去化
• 图25：国内大豆现货价维持底部
• 图26：大豆国际期货收盘价
• 图27：国内玉米现货价近期筑底反弹
• 图28：国际玉米期货收盘价回调
• 图29：周度三级板块涨跌幅

相关研究报告

• 《2026年中央一号文点评》
• 《农林牧渔2026年2月投资策略》
• 《农产品研究跟踪系列报告（193）》
• 《天然橡胶专题二》

总结

本报告对2026年2月初的农产品市场进行了全面分析，重点关注生猪、白鸡、黄鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕、玉米、橡胶、白糖、棕榈油、棉花、红枣等主要农产品的市场走势与基本面数据。整体来看，行业反内卷和供给结构变化为部分板块带来利好，尤其是牧业、猪禽龙头及宠物行业，预计将迎来盈利改善和估值切换的机会。同时，风险提示包括天气和疫情的不确定性，投资者需关注相关因素对市场的影响。