20200429-川财证券-食品饮料行业月报_复盘_四万亿_计划对白酒行业影响_26页_2mb

报告摘要

本报告分析了“四万亿”计划对白酒行业的影响，并结合当前“新基建”政策，探讨其对白酒行业可能带来的影响。此外，还回顾了2020年3月30日至4月28日食品饮料行业的市场表现、估值变化、行业数据及动态。

“四万亿”计划对白酒行业的影响：
- “四万亿”计划落地后半年，白酒行业基本面实现回暖。
- 高端酒率先复苏，带动整体板块回暖。
- 股价先于基本面回升，显示市场对政策的预期。
“新基建”与“四万亿”计划的对比：
- “新基建”与“四万亿”计划在宏观背景、政策重点、作用时长和力度等方面存在显著差异。
- 本轮“新基建”对白酒行业的作用力度预计弱于“四万亿”计划，但作用时间更长。
- 预计“新基建”将对高端酒的出厂价和销量产生一定拉动，但幅度低于“四万亿”计划的10%。
“新基建”对白酒行业的具体影响：
- 预计2020年下半年至2021年上半年，“新基建”将为高端酒带来至少40-50亿元的商政务消费收入，总收入约61-81亿元。
- 若“新基建”持续5年，总投资额为7万亿元，则为高端酒带来约260-340亿元的商政务消费收入，总收入约430-562亿元。
行业复苏预期：
- 随着疫情逐步控制和“新基建”落地，白酒动销将逐步恢复。
- 行业集中度有望进一步提升，优质白酒标的具备配置价值。

整体走势：食品饮料指数上涨15.20%，涨幅位居28个子行业第2位。
细分行业表现：
- 涨幅前三：乳品（18.07%）、白酒（15.35%）、葡萄酒（13.27%）。
- 跌幅前三：食品综合（6.86%）、调味品（2.77%）、黄酒（2.22%）。
涨幅前三公司：盐津铺子（49.97%）、双塔食品（36.65%）、千禾味业（33.39%）。
跌幅前三公司：香飘飘（-8.86%）、桂发祥（-12.40%）、庄园牧场（-16.65%）。

食品饮料行业PE：2020年4月28日为34.0倍，较3月27日上涨11.8%。
细分行业估值变化：
- 白酒：33.8倍，上涨14.4%。
- 啤酒：43.09倍，上涨6.3%。
- 葡萄酒：30.7倍，下跌11.2%。
- 黄酒：32.1倍，上涨14.1%。
- 软饮料：24.6倍，下跌1.9%。
- 乳品：29.1倍，上涨8.1%。

企业动态：
- 苏酒集团开启线上“云封藏”。
- 习酒公司招聘220人，推动人才建设。
- 舍得酒业总部迁入北京。
- 五粮浓香京东、天猫旗舰店即将上线。
- 茅台酱香系列酒一季度销售增长10%。
市场动态：
- 四川省一季度GDP回落3%，基建、白酒等行业有望复苏。
- 波尔多葡萄园因冰雹天气收成受损。
- 麦肯锡调查显示，30%消费者减少酒类使用量。
政策动态：
- 多地公布一季度烟酒价格数据，部分地区价格涨幅明显。