美国版四万亿基建来袭，A股如何布局_12页_534kb

总量研究：美国版四万亿基建来袭，A股如何布局

核心内容概述

本报告由光大宏观联合六大行业团队（钢铁有色、石化化工、机械军工、轻工、建筑建材、汽车行业）共同发布，分析美国基建计划对全球经济和A股市场的影响，以及A股相关行业如何布局。

主要观点

1. 美国基建计划的规模与方向

• 计划扩容：拜登的2万亿美元基建计划从最初提出逐步扩大至3万亿美元，已进入实质性推进阶段。
• 投资重点：
  • 传统基建：700亿美元，用于交通、自来水、宽带等民生设施。
  • 绿色基建：4000亿美元，包括电动汽车、清洁能源研发、节能设备等。
  • 制造业：7000亿美元，用于政府采购、研发支持、振兴汽车业等。

2. 大宗商品超级周期开启

• 铜、铝、钢价格上行：受美国基建计划和全球经济复苏推动，大宗商品进入新一轮上涨周期。
• 价格高点预测：
  • 铜、铝价格高点预计在2021年下半年。
  • 钢铁价格高点预计在2021年年中。

3. 市场风格切换与周期股布局

• 流动性宽松延续：美联储降息和扩表政策仍将持续，有利于周期性行业。
• 周期股投资时机：随着经济复苏确定性增强，周期股盈利不确定性降低，是较好的介入时机。
• A股与港股对比：港股周期股在经济较差时表现较差，但在基本面改善时涨幅可能更大。

4. 行业投资建议

钢铁有色行业

• 推荐顺序：有色 $\succ$ 钢铁，铜 $\succ$ 铝 $\succ$ 钢。
• 重点个股：紫金矿业、江西铜业、中国宏桥、云铝股份、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢。
• 短期关注：钢铁产量下降政策对市场影响较大，需持续跟踪。

石化化工行业

• 推荐主线：二线龙头及细分行业龙头。
• 重点个股：新洋丰、云图控股、三泰控股、川恒股份；中海油服、海油工程、博迈科；山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸等。

机械军工行业

• 增长动力：国内基建和地产投资持续，出口复苏，产品更新换代。
• 重点个股：中联重科、三一重工、恒立液压、艾迪精密、徐工机械、柳工。

轻工行业

• 造纸板块：木浆系优先配置，推荐太阳纸业、晨鸣纸业；废纸系关注山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸。
• 风险提示：3-5月建党100周年招标不及预期，纸浆价格大幅回撤。

建筑建材行业

• 水泥：供需格局良好，价格有望回升，推荐关注区域龙头。
• 玻纤：受益于全球经济复苏，推荐中国巨石。
• 钢结构：作为新兴趋势，推荐鸿路钢构。
• 设备租赁：关注华铁应急等轻资产模式企业。

汽车行业

• 补库存周期：2021年一季度进入主动补库存阶段，乘用车及大市值零部件龙头将震荡上行。
• 电动车增长：渗透率接近10%，未来10年产能周期下有效供给将释放。
• 投资建议：关注低估值、海外收入占比高的零部件个股，如中鼎股份。

关键信息

• 流动性环境：2021年全球流动性仍保持宽松，对周期性行业有利。
• 经济复苏信号：全球疫苗接种加快，经济逐步恢复，大宗商品需求上升。
• A股布局建议：重点布局受益于基建、制造业复苏的周期性行业，如钢铁、有色、石化、机械、轻工、建材、汽车等。
• 风险提示：拜登基建计划进展不及预期、全球疫情反复。

行业评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

估值方法的局限性

• 本报告基于假设分析，不同假设可能导致结果差异。
• 估值模型存在局限，不保证所涉证券能在该价格交易。

分析师声明

• 所有分析师均具备证券投资咨询执业资格，研究基于合法合规信息，独立、客观。
• 报告内容反映分析师个人观点，不构成投资建议。

风险提示

• 拜登基建计划进度和总额不及预期。
• 全球疫情再度扩散，压制全球生产重启。

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