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报告摘要

朝闻国盛：美国6月CPI点评 & 13家公司中报分析总结

核心内容概述

本文总结了2021年7月14日至15日多家上市公司中报表现及市场分析，重点包括宏观通胀趋势、房地产、建筑、电子、汽车、有色、纺服等行业的动态。同时，对美国6月CPI数据进行了点评，指出通胀已不再是海外市场的主逻辑，经济放缓与货币政策收紧成为新的关注点。

主要观点

1. 宏观经济分析：通胀趋势趋缓，市场逻辑转向

美国6月CPI数据：CPI超预期走高，但主要受二手车价格涨幅影响，能源分项同比回落。
通胀趋势：预计下半年美国通胀仍会回落，但年底前CPI同比仍将高于4.5%。
市场逻辑：当前海外市场主要逻辑已从交易通胀转向经济放缓与货币政策收紧。
风险提示：全球疫情超预期演化、美联储政策立场超预期鸽派。

2. 房地产行业表现

保利地产：上半年销售额同比增长27%，两集中拿地占比约五成，主要集中在长江流域、成渝、京津冀、粤港澳。
华润置地：上半年销售金额同比增长48.7%，租金收入同比增长68.4%，预计未来三年收入增速分别为24.6%、19.7%、15.0%，归母净利润增速分别为9.0%、12.0%、11.5%。
新城控股：上半年销售额达1176.6亿元，租金收入同比增长72.9%，预计未来三年收入增速分别为17.8%、12.8%、7.4%。
风险提示：疫情反复、房地产政策收紧、低线城市租金增长不及预期、实际控制人声誉风险。

3. 建筑行业分析

深圳瑞捷：作为国内第三方工程评估开拓者，成长性优异，预计2021-2023年归母净利润分别为1.7/2.3/3.2亿元，CAGR为38%，当前PE为27/20/15倍，首次覆盖给予“买入”评级。
中国化学：1-6月新签订单1319亿元，同比增长44.9%，6月订单增长显著，预计未来三年归母净利润分别为45/52/60亿元，对应PE分别为10/8/7倍，维持“买入”评级。
风险提示：固投增速放缓、疫情反复、海外项目执行风险、实业项目投产业绩不达预期。

4. 电子行业动态

三环集团：Q2业绩超预期，预计2021-2023年营收分别为61.74/86.34/112.36亿元，归母净利润分别为23.34/31.85/42.22亿元，对应PE分别为34.2/25.1/18.9倍，维持“买入”评级。
激智科技：上半年延续高增，新业务加速成长，预计2021-2023年营收分别为22.51/27.37/34.39亿元，归母净利润分别为2.02/3.19/4.85亿元，对应PE分别为32.9/20.9/13.8倍，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、显示技术更新迭代、盈利能力不及预期。

5. 汽车与计算机行业分析

均胜电子：稳固汽车安全和电子业务，智能网联打开千亿成长空间，维持“买入”评级。
国轩高科：与大众汽车集团深度合作，预计2021-2023年归母净利润分别为5.78/8.82/10.70亿元，对应PE分别为117.4/76.8/63.3倍，维持“买入”评级。
广联达：21H1业绩预告超预期，云转型逻辑得到验证，预计2021-2023年表观归母净利润分别为6.67/9.72/11.01亿元，维持“买入”评级。
风险提示：云转型不达预期、施工业务不达预期、建筑信息化行业受宏观经济波动影响。

6. 有色行业分析

南山铝业：单季度利润再创新高，高端铝材产销增长兑现有力，预计2021-2023年归母净利润分别为30.68/37.88/44.80亿元，对应PE分别为15.9/12.8/10.8倍，维持“买入”评级。
明泰铝业：经营业绩改善具备持续性，预计2021-2023年归母净利润分别为15.44/18.96/22.39亿元，对应PE分别为10.9/8.9/7.5倍，维持“买入”评级。
风险提示：全球宏观经济波动、新产品推广不及预期、商誉及无形资产减值、市场竞争加剧。

7. 纺服行业动态

申洲国际：全球最大纵向一体化成衣制造商，预计2021-2023年归母净利润分别为60.5/72.2/83.6亿元，对应PE分别为37/31倍，维持“买入”评级。
特步国际：主品牌专注专业跑步领域，预计2021-2023年归母净利润分别为6.82/7.95/9.57亿元，对应PE为46倍，给予“买入”评级。
风险提示：新品牌拓展不及预期、娱乐营销过度影响主品牌专业形象、海外产能扩张不及预期、贸易环境变化影响盈利水平。

关键信息汇总

行业	重点公司	核心亮点	预测数据/增长情况	投资评级
房地产	保利地产	销售额增长27%，两集中拿地占比约五成	2021年动态PE为4.64x	买入
房地产	华润置地	销售额增长48.7%，租金收入增长68.4%	2021年PE为5.8x，归母净利润增长9%	买入
房地产	新城控股	销售额增长17.8%，租金收入增长72.9%	2021年PE为4.9x，归母净利润增长17.8%	买入
建筑	深圳瑞捷	第三方工程评估开拓者，成长性优异	2021-2023年CAGR为38%	买入
建筑	中国化学	订单与收入增长强劲，技术转型潜力大	2021-2023年归母净利润分别为45/52/60亿元	买入
电子	三环集团	行业景气延续，Q2业绩超预期	2021年PE为34.2x，归母净利润增长62.2%	买入
电子	激智科技	显示用光学膜领先，新业务加速成长	2021年PE为32.9x，归母净利润增长45%	买入
汽车	均胜电子	汽车安全与电子业务稳固，智能网联成长空间	维持“买入”评级	买入
电气设备	国轩高科	携手大众，锂电龙头成长可期	2021-2023年归母净利润分别为5.78/8.82/10.70亿元	买入
有色	南山铝业	高端铝材产销增长兑现，利润弹性显著	2021-2023年归母净利润分别为30.68/37.88/44.80亿元	买入
有色	明泰铝业	单吨盈利空间兑现，业绩改善持续	2021-2023年归母净利润分别为15.44/18.96/22.39亿元	买入
医药生物	安科生物	生长激素持续高增长，子公司激励开启	2021-2023年归母净利润分别为5.4/7.9/11.1亿元	买入
纺服	申洲国际	全球最大纵向一体化成衣制造商，核心竞争力提升	2021-2023年归母净利润分别为60.5/72.2/83.6亿元	买入
纺服	特步国际	终端亮眼，业绩恢复式增长	2021年PE为46倍，归母净利润增长17.8%	买入

行业表现对比

前五名行业（1年增长率）

电气设备：48.5%
钢铁：33.8%
建筑装饰：-8.1%
通信：-29.3%
传媒：-21.3%

后五名行业（1年增长率）

建筑装饰：-8.1%
通信：-29.3%
传媒：-21.3%
钢铁：33.8%
电气设备：48.5%

风险提示总结

宏观：全球疫情超预期演化、美联储政策立场超预期鸽派。
房地产：疫情反复、房地产政策收紧、低线城市租金增长不及预期、实际控制人声誉风险。
建筑：固投增速放缓、应收账款风险、市场竞争加剧。
电子：下游需求不及预期、产能扩充不及预期、显示技术更新迭代。
有色：全球宏观经济波动、新产品推广不及预期、商誉及无形资产减值。
纺服：新冠疫情影响超预期、下游客户订单波动、海外产能扩张不及预期、贸易环境变化、棉价与外汇波动风险。

投资建议汇总

均胜电子、深圳瑞捷、中国化学、南山铝业、明泰铝业、国轩高科、三环集团、广联达、安科生物、申洲国际、特步国际：均维持“买入”评级，反映公司业绩增长潜力及市场竞争力较强。

总结

整体来看，本文聚焦于2021年中报表现，分析了多个行业的市场动态与公司业绩，强调了在通胀趋缓背景下，经济放缓与货币政策收紧成为新的市场逻辑。多家公司表现亮眼，尤其在汽车、建筑、电子、有色及纺服等领域，业绩增长强劲，未来成长空间广阔，投资建议以“买入”为主。风险提示方面，主要集中在疫情反复、行业竞争、政策变化及全球经济波动等因素。

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