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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》是一份涵盖多个行业研究与市场分析的金融资讯报告，内容主要聚焦于基金发行、债券市场、电子行业、建筑行业以及海外投资标的滴滴（DIDI.N）等领域的市场动态与投资建议。报告以分析师观点为核心，结合市场数据与行业趋势，为投资者提供决策参考。

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主要观点与关键信息

1. 市场情绪与基金发行

• 基金发行回暖：本周基金发行有所回暖，ETF份额有所缩量。
• 一级市场活跃：新增10家IPO，显示市场融资活动有所回升。
• 杠杆资金增加：融资余额持续上升，反映市场风险偏好提升。
• 北上资金回流：外资对A股市场信心增强，资金明显回流。
• 产业资本减持减少：解禁压力回落，实际减持减少，市场趋于稳定。

2. 债券市场展望

• 利率走势关注点：7月债市需关注出口韧性、内需放缓、工业品价格、央行MLF续作及政府债券供给压力。
• 利率难以持续下行：预计10年期国债难以突破3%，需警惕政府债券发行低于预期的风险。

3. 电子行业研报

• 大族激光：预计2021年上半年归母净利润为8.5亿~9亿元，同比增长36.36%~44.38%。消费电子需求回暖，新能源与半导体业务表现强劲，维持“买入”评级。
• 韦尔股份：2021年上半年归母净利润预计为22.42亿~24.43亿元，同比增长126.4%~146.8%。公司以CIS为核心，布局TDDI、模拟、射频、功率等技术，构建多技术生态平台，预计2021-2023年净利润分别为50.4亿、65.0亿、87.8亿元，维持“买入”评级。

4. 建筑行业分析

• 鸿路钢构：2021年Q2业绩预增58%~123%，吨净利大幅提升。原材料价格趋稳，装配式建筑需求改善，看好下半年产能释放。预计2021-2023年净利润分别为12.0亿、15.5亿、19.9亿元，维持“买入”评级。

5. 海外投资标的：滴滴（DIDI.N）

• 业绩拐点已过：滴滴已越过盈利拐点，预计未来将通过新品推出和效率提升释放盈利。
• 短期增长点：车服网络、两轮车、货运等业务将巩固其B端和C端壁垒。
• 长期布局：滴滴在自动驾驶、Robotaxi等领域布局，有望占据超万亿赛道，预计2021-2023年收入分别为1981亿、2284亿、2633亿元，non-GAAP归母净利润为-156亿、-77亿、17亿元。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

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行业表现分析

前五名行业表现（1月、3月、1年）

行业	1月	3月	1年
电气设备	0.0%	8.9%	69.8%
钢铁	0.0%	6.0%	43.1%
传媒	0.0%	3.5%	-13.2%
通信	0.0%	0.6%	-23.8%
建筑装饰	0.0%	-4.5%	-1.3%

后五名行业表现（1月、3月、1年）

行业	1月	3月	1年
传媒	0.0%	3.5%	-13.2%
通信	0.0%	0.6%	-23.8%
建筑装饰	0.0%	-4.5%	-1.3%
电气设备	0.0%	8.9%	69.8%
钢铁	0.0%	6.0%	43.1%

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投资建议说明

• 评级标准：以报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对基准指数的涨幅为依据，分为买入、增持、持有、减持等。
• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~10%之间
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上

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风险提示

• 市场风险：海外事件冲击、宏观经济政策超预期变化。
• 行业风险：下游需求下滑、行业竞争加剧、新产品研发进展不及预期。
• 财务风险：信用收缩力度超预期、城投再融资政策收紧。
• 经营风险：产能建设及利用率不及预期、钢材价格波动、汇率政策风险。

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分析师信息

• 张津铭：分析师，执业证书编号S0680520070001，邮箱zhangjinming@gszq.com
• 张启尧、张倩婷、夏君、夏天、朱若菲：分别参与不同板块的分析与撰写

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免责声明

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• 投资建议仅供参考，不构成最终操作建议。
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