20220814-中财期货-棉花周报_下游缺乏订单_累库现象或持续_8页_1mb

报告摘要

棉花市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年8月棉花市场走势，指出短期棉价将低位震荡偏空，主要受国内纺织市场订单不足和全球棉花供需变化影响。

主要观点

1. 短期棉价走势

短期趋势：棉价预计在CF2209合约的[13400, 15500]区间内震荡偏空。
市场环境：国内纺织市场订单流失严重，市场需求疲软，导致棉花价格重心下移。
操作建议：建议投资者逢高做空，以应对短期偏弱走势。

2. 全球棉花供需情况

产量调减：全球棉花总产环比小幅调减，主要因美国得州干旱导致产量下降。
消费与贸易：全球消费量、进口量和出口量均环比调减，期末库存小幅下降。
报告倾向：本次供需预测报告略偏多，但市场对美棉减产的预期已部分反映在期货价格中。

3. 国内棉花供需情况

出口数据：2022年7月纺织品和服装出口额均同比增长，但整体市场仍面临压力。
订单不足：下游纺织企业订单量下滑严重，大单、长单稀少，小单、散单为主。
库存压力：棉纱和坯布库存普遍较高，消化难度大，部分企业已满负荷生产。

4. 供需平衡表分析

库存变化：国内棉花期末库存持续处于高位，库消比维持在合理区间。
供需关系：总供给略高于总消费，供需基本平衡，但库存压力仍存在。

关键信息

1. 美棉减产预期

得州干旱：导致美国全美弃耕率达42.90%，影响棉花产量。
现蕾率与偏差率：全美现蕾率95%，偏差率34%，得州偏差率48%，均高于往年水平。

2. 进口棉价与利润

关税影响：1%关税和滑准税下进口棉价与利润有所波动，显示进口成本对国内市场的影响。

3. 企业运营情况

开机率：部分企业保持100%开机率，但多数表示若订单不足将考虑降产或放假。
客户影响：部分企业因疫情影响和疆棉禁令导致客户订单减少，市场运行压力较大。

风险提示

宏观因素：全球经济增速放缓、国际贸易环境不确定性等宏观因素可能影响棉花价格。
国内疫情：疫情对纺织服装出口和内需有持续影响，需密切关注。

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