20171210-招商证券-汽车行业周报_11月汽车销量同比略增_智能网联再度来袭_33页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年11月中国汽车行业的市场表现、销量数据、政策影响及重点公司动态，同时探讨了智能网联和新能源汽车的发展趋势。整体来看，11月汽车销量小幅增长，但增速放缓，主要受去年同期高基数影响。德系和美系品牌保持高增速，而日系和自主品牌增速趋稳，韩系持续下滑。随着国家大数据战略的推进，智能网联成为行业发展的新方向，T-BOX和智能驾驶技术有望迎来爆发。新能源汽车政策方面，补贴退坡边际效应递减，但双积分政策保障了行业中长期发展。报告还对重点推荐公司进行了财务指标分析，并列出了本周市场表现和行业要闻。

主要观点

1. 11月销量分析

• 11月乘用车销量：204万辆，同比小幅增长1.5%。
• 1-11月累计销量：1768万辆，同比增长2.4%。
• 品牌表现：
  • 德系：11月同比增长8.94%，1-11月累计增长5.24%。
  • 美系：11月同比增长5.48%，1-11月累计增长1.23%。
  • 日系：11月同比增长0.39%，1-11月累计增长10.44%。
  • 自主品牌：11月同比增长1.03%，1-11月累计增长7.04%。
  • 韩系：11月同比下降25.19%，1-11月累计下降30.28%。
• 全年预期：2017年全年乘用车销量同比增速预计为3%，2018年预计为5%。

2. 智能网联发展

• 国家推动大数据、人工智能与实体经济融合，智能网联成为行业发展的大趋势。
• T-BOX：作为车联网的数据采集端口，有望率先爆发，成为大数据来源。
• 智能驾驶：依赖大数据，算法优化将提升识别精度，推动智能驾驶发展。
• 受益标的：
  • 车联网：推荐T-BOX龙头企业。
  • 智能驾驶：推荐四维图新（地图数据+算法优势）。
  • 主机厂：推荐上汽集团、广汽集团（已与阿里、腾讯等合作）。

3. 新能源汽车政策分析

• 补贴退坡：边际效应递减，但对高续航车型有利。
• 双积分政策：形成“胡萝卜加大棒”政策组合拳，推动行业市场化发展。
• 双积分分级：
  • A档：比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车，NEV积分优势明显。
  • B档：江淮汽车、众泰汽车、北汽集团，NEV积分正但不足抵偿CAFC负积分。
  • C档：上汽集团、华晨宝马、一汽集团、广汽集团、东风汽车，CAFC优势但NEV积分不足。
  • D档：长安汽车、长城汽车，双积分均为负，压力最大。

关键信息

1. 重点推荐公司

2. 市场表现

• 汽车板块：本周下跌1.86%，在中信29个子行业中排名第20。
• 新能源板块：表现不佳，上游钴、锂电设备和中游锂跌幅最大。
• 子版块表现：乘用车跌幅最小（-0.11%），客车跌幅最大（-4.30%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：日盈电子（+7.80%）、今飞凯达（+6.94%）、鸿特精密（+6.22%）、长城汽车（+4.29%）、美晨生态（+3.26%）。
  • 跌幅前五：一汽富维（-8.72%）、威孚高科（-6.58%）、光启技术（-14.04%）、美力科技（-11.43%）、旭升股份（-11.23%）。

3. 行业要闻

• 众泰汽车更名：去掉“安徽”二字，已挂牌上市。
• 一汽、东风、长安战略合作：在技术创新、全价值链运营、出海、新商业模式等领域合作。
• 深圳无人驾驶公交试运行：全球首个商业化无人驾驶公交线路。
• 小鹏汽车董事长试驾：首辆京牌小鹏汽车上路，计划2018年推出2.0版。
• PonyCar获2.5亿元C轮融资：刷新共享汽车融资记录。
• 瓜子二手车车源量增长：11月车源量同比增长53%。
• 强标实施在即：TPMS传感器迎来蓝海。
• 第十四批免征目录发布：包含158款新能源车型。
• 福特中国2025战略：推出50款新车，100%物联化。
• 一汽-大众新车计划：包括Arteon、T-Roc、全新A SUV等。
• 国能新能源工厂启动：一期投资42亿元，年产量5万辆。
• 比亚迪扩建三元电池产能：明年在青海扩建10Gwh三元电池工厂。
• 江铃新能源计划：2020年销量超百万。
• 高德地图成立实验室：与高校合作推进智能驾驶技术。
• 多家公司进行股权变动或质押：如中鼎股份、京威股份、苏奥传感等。

4. 公司重大事项

• 停牌/复牌信息：云内动力、贝斯特、南方轴承、渤海活塞、隆盛科技、浩物股份、*ST嘉陵、天华院等公司因重大资产重组或控制权变更停牌。
• 其他事项：
  • 模塑科技追加对美国项目投资。
  • 亚太股份发行可转债。
  • 永安行拟更名。
  • 今飞凯达变更募集资金项目。
  • 比亚迪设立私募投资基金。
  • 申华控股完成资产交易。

风险提示

• 汽车销量不达预期。
• 相关政策不达预期。

图表与数据

• 图表目录：
  • 图1：汽车本周涨幅情况（总市值加权平均）。
  • 图2：新能源板块本周涨幅情况（总市值加权平均）。
  • 图3：汽车子版块本周涨幅情况（总市值加权平均）。
  • 图4：重点覆盖个股本周表现。
  • 图5：本周涨幅居前的个股。
  • 图6：本周涨幅居后的个股。
  • 图7：汽车销量总览表（17年10月）。
  • 图8：汽车月度销量（万辆）。
  • 图9：乘用车月度销量汇总（万辆）。
  • 图10：轿车月度销量（万辆）。
  • 图11：SUV月度销量（万辆）。
  • 图12：MPV月度销量（万辆）。
  • 图13：商用车月度销量汇总（万辆）。
  • 图14：卡车月度销量（万辆）。
  • 图15：客车月度销量（万辆）。
  • 图16：美国轻型车月度销量（万辆）。
  • 图17：欧洲轻型车月度销量（万辆）。
  • 图18：新能源乘用车10月销售情况。
  • 图19：新能源乘用车10月生产情况。
  • 图20：新能源汽车月度销量（千辆）-中汽协网。
  • 图21：2017年1-9月新能源汽车产量分车型占比。
  • 图22：国内新能源乘用车月度销量（千辆）。
  • 图23：国内新能源乘用车EV月度销量（千辆）。
  • 图24：国内新能源乘用车PHV月度销量（千辆）。
  • 图25：国内新能源商用车月度销量（千辆）。
  • 图26：国内新能源商用车EV月度销量（千辆）。
  • 图27：国内新能源商用车PHV月度销量（千辆）。
  • 图28：欧洲新能源汽车月度销量（辆）。
  • 图29：美国新能源汽车月度销量（辆）。
  • 图30：日本新能源汽车月度销量（辆）。
  • 图31：历史目录分车型（乘用车EV）月度情况统计。
  • 图32：历史目录分车型（乘用车PHEV）月度情况统计。
  • 图33：历史目录分车型（客车EV）月度情况统计。
  • 图34：历史目录分车型（客车PHEV）月度情况统计。
  • 图35：历史目录分车型月度情况统计。

结论

本报告指出，尽管11月汽车销量同比略增，但增速放缓，主要受高基数影响。德系和美系品牌表现突出，而韩系持续下滑。随着国家大数据战略的推进，智能网联将成为行业发展新方向，T-BOX和智能驾驶技术将受益。新能源汽车政策方面，补贴退坡边际效应递减，但双积分政策将推动行业市场化发展。重点推荐公司包括华域汽车、上汽集团、广汽集团等，其财务指标表现良好。同时，行业内部竞争加剧，部分公司因重大事项停牌，值得关注。