20160219-广发证券-包装机械设备行业专题二：行业整合大幕开启，谁能渐执牛耳？_23页_2mb

包装机械设备行业专题二总结

核心内容

包装机械设备行业正经历由一二次包装机械融合驱动的整合趋势。随着用户对高效率、成套化设备的需求增加，行业正在从单一设备向综合解决方案发展。这种趋势不仅体现在市场需求上，也体现在技术进步和产业链整合上。

主要观点

1. 用户需求推动行业融合

• 一次包装与二次包装在物理属性上并非完全独立，尤其在食品饮料行业。
• 成套化设备供应比物理组装更高效，能提升整体生产节拍和系统维护效率。
• 联产线需求增长，促使企业寻求一体化解决方案。

2. 行业整合趋势不可逆转

• 一次包装机械公司向后整合二次包装机械，或二次包装机械公司向前整合一次包装机械，均有其优劣势。
• 整合者的重要性高于整合顺序，具备技术积累、客户资源和规模化生产能力的企业更有可能成为行业整合领导者。

3. 克朗斯作为行业整合典范

• 克朗斯是全球领先的包装机械一体化解决方案提供商，其业务覆盖硬件、软件及服务。
• 克朗斯通过并购和自建零部件加工厂逐步完成前后道融合，形成完整的产业链布局。
• 克朗斯的联产线将吹瓶、清洗、灌装、贴标、码垛等环节整合，实现高效生产与智能化管理。

关键信息

一、二次包装的定义与应用

• 二次包装是指在一次包装之后进行的开箱、封箱、膜包、贴标、捆扎、码垛等环节。
• 二次包装设备主要应用于食品饮料、医药、化工等行业，其功能单一，但随着生产效率提升，联产线需求增长。

二、国内整合现状

• 当前国内包装机械市场仍存在一定的割裂，但整合趋势已开始。
• 达意隆、新美星、中亚机械等企业已开始布局二次包装领域。
• 永创智能作为二次包装领域的龙头企业，具备领先技术和市场地位，正在通过收购进一步完善产业链。

三、永创智能的优势分析

• 产品线齐全，自给配套能力强，是国内唯一具备完全自主配套能力的公司。
• 在二次包装领域占据龙头地位，客户群体广泛且优质。
• 拟收购宁波信成机械100%股权及南京轻机15%股权，实现从后道向前道的整合布局。

四、行业趋势与投资建议

• 包装机械行业未来将向一体化、智能化方向发展。
• 建议关注具备整合实力的企业，重点推荐永创智能，相关公司包括达意隆、普丽盛、新美星、中亚机械。
• 风险提示包括下游需求不景气、智能化生产线拓展不达预期、前后道整合风险等。

行业整合路径对比

国内重点公司业务构成

永创智能业务布局与克朗斯对比

• 永创智能已覆盖二次包装设备及部分一次包装设备。
• 目前仅缺少吹瓶设备，其他环节均有涉及。
• 与克朗斯相比，永创智能在二次包装领域更具优势，未来有望成为综合性包装解决方案提供商。

投资建议

• 重点推荐：永创智能（具备整合实力，有望成长为行业龙头）。
• 相关公司：达意隆、普丽盛、新美星（未上市，已过会）、中亚机械（未上市，已过会）。

风险提示

• 下游需求持续不景气；
• 智能化生产线拓展不达预期；
• 前后道整合过程中可能出现的风险。

图表与数据来源

• 图1至图21：涵盖行业流程、产品分类、公司业务构成、毛利率对比、客户分布等关键信息。
• 表1至表4：列出国内一次包装机械公司、前后道整合优劣势、克朗斯的业务拓展路径等。

结论

包装机械设备行业正朝着一体化、智能化方向发展，行业整合是未来不可逆转的趋势。永创智能凭借其在二次包装领域的领先地位和产业链整合布局，有望成为行业的整合者与领军企业。