20160418-华创证券-新美星-300509.SZ-液态食品包装机械行业领导者_18页_1mb

新美星（300509.SZ）总结

核心内容

江苏新美星包装机械股份有限公司是一家专注于液态食品包装机械的研发、生产与销售的高新技术企业。公司产品涵盖流体系列设备、灌装系列设备、二次包装系列设备以及全自动高速PET瓶吹瓶设备，能够为客户提供液态食品一体化包装系统全面解决方案。

公司处于国家政策支持的高端装备制造产业，受益于液态食品行业规模的扩大以及自动化、智能化水平的提升，其市场发展前景广阔。在技术方面，公司凭借自主研发能力，打破了国外在PET瓶无菌冷灌装技术领域的长期垄断，成为国内液态食品包装机械行业的一线品牌。

公司通过高性价比的产品和优质的服务，在国内外市场积累了丰富的客户资源，包括达利食品、娃哈哈、黑牛食品、达能集团等知名企业的认可。此外，公司产品已远销欧洲、东南亚、中东、美洲、非洲等多个地区，具备较强的国际市场拓展能力。

募集资金投资项目将有助于扩大公司市场份额和提升综合竞争力，主要包括PET瓶高速吹灌旋包装设备生产项目、全自动PET瓶无菌冷灌装成套设备生产项目、二次包装系列设备生产项目以及技术与服务中心建设项目。这些项目旨在提升产能、技术水平与服务能力，满足快速增长的市场需求。

主要观点

• 行业地位：公司是国内液态食品包装机械行业的领先企业，技术实力强，产品竞争力高。
• 技术优势：公司拥有高素质的研发团队和高端的研发平台，实现了PET瓶无菌冷灌装技术的国产化突破。
• 市场前景：受益于下游行业的发展，液态食品包装机械市场需求旺盛，公司具备较大的市场拓展空间。
• 盈利能力：公司净利润逐年增长，2016-2018年EPS分别为0.96元、1.10元、1.29元，市盈率在30-40倍之间较为合理。
• 盈利预测：公司预计2016-2018年主营收入分别为490百万、546百万、620百万，净利润分别为58百万、66百万、77百万，毛利率保持在37.5%-38.0%之间。
• 投资价值：公司具备进口替代潜力，且募投项目将有效提升市场占有率和综合竞争力，未来发展前景良好。

关键信息

股权结构

• 发行前总股本为6,000万，发行后为8,000万。
• 何德平、何云涛父子合计持股84.00%。
• 新增股东包括上海汇寅、海得汇金和海得泽广，分别以每股9元认购360万股、220万股和140万股。

财务指标（2015-2018年预测）

盈利预测与估值

• 公司2016-2018年EPS分别为0.96元、1.10元、1.29元。
• 合理市盈率区间为30-40倍，对应合理价格区间为28.8-38.4元。
• 公司产品具有较高的性价比，未来有望进一步提高市场份额，实现进口替代。

募投项目

募投项目将提升公司产能、技术水平和市场竞争力，同时增强其全球市场拓展能力。

投资评级

• 公司投资评级：根据华创证券的评级体系，公司未来6个月预期表现良好，建议“强推”或“推荐”。
• 行业投资评级：预计未来3-6个月内，液态食品包装机械行业指数有望超越基准指数，建议“推荐”。

分析师信息

• 李佳：华创证券首席分析师，经济学硕士，具有丰富的行业研究经验。
• 鲁佩：华创证券分析师，经济学硕士，专注于包装机械行业研究。
• 赵志铭：华创证券助理分析师，交通管理学硕士，负责市场分析与数据支持。

结论

新美星作为国内液态食品包装机械行业的领先企业，凭借技术优势、高性价比产品及完善的售后服务体系，具备较强的市场竞争力和良好的发展前景。随着募投项目的实施和国内外市场需求的持续增长，公司有望进一步扩大市场份额，提升品牌影响力，成为全球领先的液体包装解决方案供应商。