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报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为兴业证券2013年8月5日至8月9日发布的行业观点汇总，涵盖宏观经济、化工、交通运输、煤炭、TMT、医药、农林牧渔、旅游餐饮、商业零售等多个行业，分析了各行业的市场动态、公司表现、投资建议和未来趋势。

主要观点与关键信息

宏观观点

农产品价格继续上涨，主要受季节性因素、高温天气和猪肉价格周期性上升影响。
预计7-8月份CPI同比可能回升至接近3%的水平，下半年CPI难以明显下行。

化工行业观点

当前化工品处于需求淡季，价格相对平稳。
环保政策对农药、MDI、染料等子行业供给端影响显著，部分子行业景气度良好。
长期来看，行业仍处于去产能周期，但经济增长和环保因素有望抬高底部。
重点推荐公司：新安股份、扬农化工、万华化学、浙江龙盛、华鲁恒升、江南化工。
稳健型组合：万华化学、扬农化工、华邦颖泰、联化科技、浙江龙盛、华鲁恒升、江南化工。
进取型组合：新安股份、扬农化工、万华化学、浙江龙盛。

交通运输行业观点

航空市场旺季特征不明显，需求增长低于预期。
机场行业长期增长动力来自非航业务、收费提价和迪斯尼预期，推荐上海机场。
航运行业估值处于历史低位，但供给增速边际改善，预计板块有超跌反弹机会。
重点公司：上海机场、大秦铁路、中国国航、外运发展、建发股份。
风险提示：运营商投资波动、行业竞争加剧、中小市值公司解禁压力。

煤炭行业观点

恒源煤电因高成本和煤价大跌导致净利锐减，评级下调至“中性”。
2013-2015年EPS预测为0.21元、0.25元、0.31元，PE分别为40倍、33倍、27倍。
风险提示：煤价下跌超预期、成本和费用增长过快。

TMT行业观点

阿里巴巴上市引发移动互联网大战，平台争夺激烈。
微信5.0发布标志着腾讯向游戏和电商入口扩张，推动移动互联网发展。
4G建设持续推进，利好通信设备板块。
重点推荐公司：天音控股、鹏博士、网宿科技、北纬通信、中国联通。
风险提示：运营商投资波动、行业竞争加剧、中小市值公司解禁压力。

医药行业观点

医药板块估值较高，但中长期成长逻辑清晰，优于周期性行业。
推荐云南白药、天士力、科华生物、新华医疗、双鹭药业、京新药业。
风险提示：政策利空、创业板下跌、大小非减持。

农林牧渔行业观点

鸡苗价格上涨，CBOT大豆、玉米继续下跌。
养殖板块面临阶段性机会，猪价预计坚挺。
重点公司：雏鹰农牧、圣农发展、西王食品、登海种业、隆平高科、海大集团、大北农。
风险提示：中药注射剂及配方颗粒政策变化、费用投入超预期。

旅游餐饮行业观点

2013年上半年国内旅游增速为10%，板块小幅跑输大盘。
重点推荐丽江旅游、宋城股份、中国国旅。
风险提示：部分景区和餐饮公司上半年业绩下滑、政策不确定性。

商业零售行业观点

周零售指数微涨0.57%，市场格局逐步变化。
重点推荐步步高、海宁皮城、重庆百货、轻纺城。
风险提示：市场波动、竞争加剧。

重点公司推荐

行业	公司	推荐理由
化工	新安股份	草甘膦行业景气度提升，盈利空间改善
化工	扬农化工	菊酯业务壁垒高，麦草畏业务快速成长
化工	万华化学	MDI产能扩大，成本优势明显
化工	浙江龙盛	与闰土股份和解，增强定价权
化工	华鲁恒升	尿素业务成本下降，煤气化项目投产
化工	江南化工	民爆器材业务增长，爆破工程服务潜力大
TMT	天音控股	移动互联网平台稀缺，受益HTML5发展
TMT	中国联通	与微信合作，提升用户增长
TMT	鹏博士	智慧城市、IPTV+OTT平台布局
医药	云南白药	中药消费品稳定增长
医药	天士力	中成药独家品种，业绩高增长
医药	科华生物	生化业务快速增长，出口恢复
医药	新华医疗	业绩增长快，外延并购超预期
医药	双鹭药业	贝科能维持增长，新产品逐步上市
医药	京新药业	原料药向制剂转型，高增长确定
农林牧渔	雏鹰农牧	养殖板块阶段性机会，业绩有望改善
旅游餐饮	丽江旅游	区域旅游增长，项目前景乐观
旅游餐饮	宋城股份	下半年业绩恢复，异地项目集中开业
旅游餐饮	中国国旅	三亚店带动业绩增长
商业零售	步步高	跨区域双业态零售商，成本管控优秀
商业零售	海宁皮城	皮革专业市场龙头，异地扩张有保障
商业零售	重庆百货	区域经济强劲，业绩增长可期
商业零售	轻纺城	租金收入提升，投资收益显著

行业动态摘要

化工行业

俄罗斯退出钾肥垄断联盟，加剧全球竞争。
日本氯丁橡胶反倾销税调整为20.8%。
漳州PX项目施工进度达78%，已完成投资133亿元。

交通运输行业

航空市场旺季不明显，需求增长低于预期。
上海机场受益于非航业务和税改影响。
航运行业估值处于历史低位，4G建设带来投资机会。
铁路行业受益于市场化改革，建议加大配置。

TMT行业

阿里巴巴上市引发移动互联网平台争夺战。
微信5.0发布，引入移动支付、游戏平台等。
4G建设推进，中移动和中电信启动招标。

医药行业

红日药业中报增长显著，血必净和配方颗粒业务表现亮眼。
部分公司业绩表现超预期，如云南白药、天士力。

农林牧渔行业

鸡苗价格回升，猪价稳定上涨。
大豆玉米价格下跌，缓解饲料成本压力。

旅游餐饮行业

国内旅游人数同比增长9.8%，旅游收入增长13%。
丽江旅游、宋城股份、中国国旅业绩表现突出。

商业零售行业

上海网络零售占比11%，高于全国平均水平。
步步高、海宁皮城、重庆百货、轻纺城表现良好。

投资建议与评级

行业	投资评级	说明
化工	推荐/中性	根据公司成长性与行业景气度不同
交通运输	推荐/中性	航空、航运、铁路等板块有不同机会
TMT	推荐/增持	微信、阿里、4G建设带来增长机遇
医药	增持	业绩增长确定，估值优势明显
农林牧渔	中性	市场存在周期性波动
旅游餐饮	增持	部分公司业绩增长显著
商业零售	增持	零售行业整合，部分公司增长明确

风险提示

宏观经济：CPI波动、经济下行压力。
行业风险：政策变化、竞争加剧、成本上升。
公司风险：业绩不及预期、市场波动、解禁压力。

新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
002703	浙江世宝	1500.00	2.58
002701	奥瑞金	7667.00	21.60
002702	海欣食品	1770.00	29.00

投资评级说明

推荐：相对表现优于市场。
增持：相对表现优于市场5%-15%。
中性：相对表现与市场持平。
减持：相对表现弱于市场-5%以下。

机构联系方式

地区	姓名	办公电话	邮箱
上海	邓亚萍	021-38565916	dengyp@xyzq.com.cn
上海	盛英君	021-38565938	shenyj@xyzq.com.cn
北京	韩吟华	010-66290195	hanyh@xyzq.com.cn
北京	李丹	010-66290223	lidan@xyzq.com.cn
深圳	朱元彧	0755-82796036	zhuyy@xyzq.com.cn