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2013年8月8日金融與產業分析總結

核心內容

• 市場整體表現：台股受3Q13景氣疑慮影響，買盤回溫前反彈空間有限，加權指數收盤價為7,921.29點，下跌1.46%。電子類股及金融類股均表現疲軟。
• 外資動態：外資在集中市場買超金額為-72.66億元，店頭市場買超金額為-6.65億元，整體外資買賣超為-83.66億元。
• 投信動態：投信在集中市場買超金額為-5.00億元，店頭市場買超金額為0.41億元，整體投信買賣超為-7.42億元。
• 融資券餘額：融資餘額為1,859.38億元，減少1.94億元；融券餘額為362,823張，減少837張。
• 個股表現：部分IC設計族群如F-譜瑞、聯發科、瑞昱等表現較佳，但整體市場對3Q13景氣展望保守，導致營收與獲利動能有限。
• 太陽能產業：現貨報價持續下滑，3Q13獲利預期不佳，日盛建議維持中立評等。
• 經濟展望：全球經濟復甦緩慢，Fed QE提前退場疑慮增加，美股受壓；中國經濟維穩訊號強化，但出口動能疲軟；台灣出口表現低於預期，主要受資訊通信產品拖累。

主要觀點

• 股市表現：台股受出口數據疲軟影響，買盤回溫前反彈空間有限。美股因Fed QE提前退場疑慮而連續三個交易日下跌。
• 市場情緒：外資持續調節，對金融族群影響較大，但部分傳產族群表現較強。投信買超動能有限，市場對後市看法保守。
• 產業動態：
  • IC設計：手機晶片、高速傳輸晶片動能較強，但整體營收展望保守，部分廠商如聯詠、旭曜受庫存調整影響。
  • 太陽能產業：因中歐和解及供需結構調整，報價持續下滑，3Q13獲利預期不佳。
• 個股評析：
  • 聯鈞：營收優於預期，獲利改善，日盛維持買進評等。
  • 新日光：成功轉虧為盈，但後市獲利空間有限，評等為中立。
  • F-譜瑞：受惠於蘋果新機拉貨與NB搭載eDP，日盛維持買進評等。
  • 神隆：2Q13獲利優於預期，評等維持買進，目標價由94元調整至90元。

關鍵資訊

金融市場表現

外資買賣超

投信買賣超

外資買超Top 5

外資賣超Top 5

投信買超Top 5

投信賣超Top 5

融資券餘額

總體經濟評析

• 台灣出口：2013年7月出口253.0億美元，MoM-4.4%，YoY+1.6%，低於預期，資訊通信產品拖累表現。
• 台灣進口：2013年7月進口220.9億美元，MoM-4.9%，YoY-7.6%，受資本設備進口減少影響。
• 美國經濟：Fed QE提前退場疑慮增加，美股連續三個交易日下跌。
• 中國經濟：創業板解禁壓力大，但官方維穩訊號強化，上證指數震盪收黑。
• 後市展望：3Q13台灣出口動能僅小幅成長，與2Q13大致相等。中國出口動能受ECFA簽訂緩慢影響，對台灣出口比重提升有限。

產業評析

• IC設計族群：
  • 手機晶片、高速傳輸晶片動能強，但整體營收展望保守。
  • F-譜瑞受惠於蘋果新機拉貨與NB搭載eDP，目標價276元。
  • 聯發科營收優於預期，但3Q13展望保守，評等由買進調降至持有。
  • 瑞昱營收略優於預期，但3Q13展望平平，評等中立。
  • 聯詠、旭曜營收下滑，受庫存調整影響，評等中立。
• 太陽能產業：
  • 現貨報價下跌，3Q13獲利預期不佳，日盛維持中立評等。
  • 中歐和解及供需結構調整，導致報價持續下滑。
  • 台廠降價壓力增加，對二、三線廠不利，有助於淘汰落後產能。

個股評析

• 聯鈞：2013年7月營收5.15億元，MoM+12.4%，優於預期，3Q13營收預估QoQ+12.1%，評等買進，目標價84元。
• 新日光：2Q13稅後獲利3.35億元，轉虧為盈，但3Q13營收預估QoQ+19.6%，稅後虧損-0.88億元，評等中立，目標價23元。
• 神隆：2Q13稅後淨利4.06億元，優於預期，評等買進，目標價90元。
• F-譜瑞：2Q13營收2.96億元，MoM+8.61%，預估2014年稅後EPS2.82元，評等買進，目標價276元。

投資建議

• 神隆：買進評等，目標價90元，反映除權後股本膨脹。
• 聯鈞：買進評等，目標價84元，因遊戲應用與GPON產品持續挹注動能。
• 太陽能族群：中立評等，因報價持續下滑，獲利預期有限。
• 美股：預估跌幅低於5%，因經濟處於向上趨勢軌道。
• 陸股：受政策面利多支持，但資金分流疑慮仍存。
• 台股：短線觀察重點在金融族群，市場對3Q13景氣看法保守。

結論

整體市場表現受經濟數據與政策動態影響，金融與電子族群表現疲軟，太陽能產業報價持續下滑。部分IC設計族群如F-譜瑞、聯鈞表現優異，獲利改善，評等買進。投資建議關注市場動能與產業趨勢，短期反彈空間有限，建議回檔佈局。