深度报告-20240731-东吴证券-工程造价咨询龙头_专业+科技赋能未来成长_24页_1mb

青矩技术公司深度报告总结

青矩技术在工程造价咨询领域处于国内领先地位，以工程造价咨询为核心业务，同时拓展工程设计、工程招标代理和项目管理等服务。公司具有领先的技术实力和甲级设计、监理、咨询等多类资质。

核心业务与竞争优势

1. 全过程工程咨询以造价管控为核心，营收占比约97%，毛利率稳定在45%-46%。
2. 发展战略：专注于全过程工程咨询产品线建设，推进工程管理科技服务生态圈发展，以实现“专业+科技+资本”的新模式。
3. 客户结构：央企国企客户收入占比超60%，优质客户资源稳定。
4. 规模与增长：2019-2023年营业收入CAGR达127.6%，净利润CAGR达167.7%，2023年营收938亿元，利润202亿元。
5. 技术投入：研发占比逐年提升，2023年达54.8%，拥有超千名技术研发人员。

行业发展前景

工程造价咨询市场集中度低，随着行业整合升级，头部企业有望抢占市场份额。固定资产投资规模持续扩大为行业发展提供空间，2023年固资投资总额超50万亿元。

估值与评级

预计2024-2026年净利润分别为223亿元、245亿元、265亿元，对应市盈率分别为9-8倍。首次覆盖给予“买入”评级，参考可比公司估值为25倍PE。

风险提示

存在宏观经济波动、业务季节性以及市场竞争加剧的风险。