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有色金属市场周报总结（2021/03/29）

核心内容概述

本报告分析了2021年3月29日有色金属市场的行情，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡六大品种。报告结合国际与国内市场动态，分析了库存变化、价格走势、供需关系及市场情绪，为投资者提供短期走势参考。

主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：上周伦铜因海外疫情风险上升及中美局势紧张，最低下探8702美元/吨，周内收跌1.28%至8950美元/吨；沪铜主力合约收于66770元/吨。
• 库存变化：三大交易所库存增加2.1万吨，主要来自LME仓库；国内库存增幅放缓，广东地区已开始去库。
• 现货市场：国内上海地区维持较高贴水，周五报贴105元/吨；LME市场Cash/3M升水6美元/吨。
• 废铜市场：国内废铜需求转弱，精废价差维持高位，周五报1850元/吨。
• 原料供应：铜原料谈判小组未能敲定二季度铜精矿加工费地板价，显示供需矛盾；进口铜精矿TC现货价继续下跌。
• 未来展望：LME进入夏令时，海外疫情与美元走强令市场情绪谨慎；国内消费回暖及清明节补库预期支撑铜价，预计沪铜主力运行区间为65000-68000元/吨。

铝

• 价格走势：LME铝价触及历史新高2301美元/吨，沪铝主力合约价格周内维持高位震荡。
• 库存变化：LME库存下降8425吨，SHFE库存减少0.8万吨，国内库存持续下降。
• 市场因素：苏伊士运河事故未解决，油价回升，美元指数回落，推动铝价偏强运行。
• 供需分析：国内铝市进入去库阶段，但back结构难以大幅走强。
• 未来展望：短期维持高位震荡，建议沪铝回落至17000下方时仍维持多头思路，运行区间关注14000-15500元/吨。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约周内震荡，参考区间为21000-22300元/吨。
• 库存变化：LME锌库存缓慢下降，国内库存由升转降，全球精炼锌库存下降支撑锌价。
• 市场因素：蒙能耗双控影响部分精炼锌产量，叠加4月需求恢复，去库趋势延续。
• 未来展望：市场去库速度存在分歧，若库存超万吨，继续看好back走扩。

铅

• 价格走势：沪铅主力合约周内震荡，参考区间为14000-15500元/吨。
• 库存变化：LME铅库存减少800吨至118700吨，SHFE铅库存减少0.8万吨至4.27万吨。
• 市场因素：再生铅产量受低利润和环保限产影响，收缩；消费端蓄电池处于淡季，无明显改善。
• 未来展望：供应矛盾尚在合理范围内，预计周内维持宽幅震荡。

镍

• 价格走势：LME镍价周涨0.98%，沪镍主力合约周涨2.14%，报123190元/吨。
• 库存变化：LME库存周增927吨，SHFE库存增129吨，保税区库存环比减1000吨。
• 市场因素：国内现货价格报121400~125500元/吨，俄镍现货较05合约升水50元/吨，金川镍平均升水4000元/吨。
• 进出口情况：进口窗口关闭，精炼镍库存缓解，但镍豆供应偏紧。
• 供应结构：印尼镍铁持续投产，产量及进口增加；菲律宾新政策或影响红土镍矿供应。
• 未来展望：原生镍供应趋于平衡，钢厂增产预期支撑价格，预计沪镍主力运行区间为114000-130000元/吨。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约报收174840元/吨，上涨1.61%。
• 库存变化：LME锡库存增加20吨至1705吨，上期所期货注册仓单减少240吨至8112吨。
• 市场因素：国内现货价格为173250元/吨，加工费为13500元/吨；外盘走势承压，国内库存下降放慢，导致沪期锡偏弱运行。
• 未来展望：参考运行区间170000-177000元/吨。

市场动态汇总

• LME库存：铜、铝、锌、铅、镍、锡库存均有波动，部分品种库存下降。
• SHFE库存：国内铜、铝、锌、铅库存均呈现下降趋势。
• 现货升贴水：铜、铝、锌、铅现货市场贴水或升水幅度存在差异。
• 进口比值：部分品种进口窗口关闭，进口盈亏情况不一。
• 汇率与利率：美元兑人民币即期汇率为6.5407，1个月美元LIBOR为0.1073，3个月美元LIBOR为0.1990。

投资建议与风险提示

• 投资建议：建议投资者关注各品种库存变化及供需动态，短期维持多头思路，但需注意市场情绪波动。
• 风险提示：市场存在不确定性，如疫情发展、政策变化、美元走势等，投资者应独立评估风险，并咨询专业财务顾问。

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