20180401-招商证券-汽车行业周报_贸易战对出口影响有限_建议关注行业性修复机会_31页_2mb

汽车行业周报总结

核心内容概览

• 行业评级：维持“推荐”评级，建议关注行业性修复机会。
• 贸易战影响：对传统汽车及零部件出口影响有限，中低端国产车与美国对应车型出厂价接近，自主车型性价比高，关税适度降低对高端车型进口有利。
• 行业趋势：电动化、智能化、互联化和轻量化仍是行业长期发展趋势，自主品牌有望复制日本汽车发展路径。
• 重点推荐公司：包括华域汽车、上汽集团、广汽集团、一汽富维、中鼎股份、星宇股份、国机汽车、福耀玻璃、中国重汽、潍柴动力、威孚高科等。
• 市场表现：本周汽车板块整体下跌，新能源板块也呈下跌趋势，但部分个股表现较好。
• 行业动态：包括宝能汽车投资计划、宁德时代IPO进展、工信部新能源与智能网联汽车标准化工作、中国计划部署自动驾驶汽车等。
• 公司动态：多家公司发布业绩预告，部分公司涉及重大资产重组或股权变动。

主要观点

1. 贸易战对出口影响有限

• 中国汽车出口至美国的绝对量较小，且中低端国产车与美国对应车型出厂价接近，自主车型具有价格优势。
• 关税降低有利于高端车型进口，但对国内销量及厂商规划影响有限。
• 新能源汽车在自贸区放开股比可能成为贸易战的“润滑剂”，但对当前新能源格局影响有限。
• 建议关注自主品牌在成本与性价比方面的优势，以及政策对行业的影响。

2. 智能驾驭、电动未来

• 未来十年将是全球汽车行业变革的重要时期，自主品牌将通过新技术实现重大蜕变。
• 电动化、智能化、互联化及轻量化是投资的主要方向。
• 自主品牌在集中度、规模经济、市场份额和盈利能力方面逐步提升，有望复制日本汽车的发展模式。
• 整车推荐上汽集团、广汽集团、一汽大众（产业链）、吉利汽车等。

关键信息

一、贸易战分析

1. 中低端国产车与美国对应车型出厂价几乎一致，自主车型价格更具优势。
2. 高端车型进口将因关税降低而受益，对国内合资高端车型形成挤压。
3. 传统车股比放开时机未到，新能源汽车在自贸区放开股比将对贸易关系有所缓和，但对国内新能源汽车影响有限。
4. 极端情况下，取消关税可能导致跨国公司在华设厂，影响市场，因此保持合理进口关税仍有必要。

二、行业趋势与投资方向

• 电动化：新能源汽车发展迅速，预计2018年增长5.2%，其中SUV增长16.2%。
• 智能化：智能网联汽车发展加速，工信部推动相关标准建设。
• 国际化：自主品牌正在加速国际化布局，如领克、广汽传祺等。
• 轻量化：新材料和新技术应用推动汽车轻量化发展。

三、重点推荐公司财务指标

市场表现

• 行业排名：本周汽车板块在中信证券29个子行业中排名第22，下跌2个名次。
• 新能源板块：总体呈下跌趋势，其中上游钴和专用车跌幅最大，分别为5.17%和6.22%。
• 子版块表现：乘用车III和卡车跌幅最大，分别为4.91%和6.15%。
• 个股表现：重点覆盖个股涨跌基本持平，国机汽车和星宇股份涨幅最大，分别为14.90%和6.02%；一汽富维和华域汽车跌幅最大，分别为6.14%和8.18%。

行业要闻

国内要闻

1. 宝能汽车：计划投资1740亿元，产能超260万辆，目标超越大众、比亚迪。
2. 宁德时代：正筹备IPO，计划融资131亿元，预计2020年动力电池产能达50吉瓦时。
3. 工信部：发布新能源与智能网联汽车标准化工作要点，推动行业高质量发展。
4. 自动驾驶部署：中国计划10年内部署3000万辆自动驾驶汽车，推动芯片产业发展。
5. 美国辉门公司：与东风合作，投资4亿元建设新工厂，生产高性能活塞产品。
6. 品牌价值：三个轮胎品牌入选中国300强榜单。
7. 油价上调：国内油价或迎年内第三次上调，加满一箱油将多花6元。
8. 领克布局：计划推出8款新车，实现100%电动化，布局4大基地。
9. 上汽集团：宁德产能项目进入实质性建设阶段，产能达24万台。
10. 小康汽车：计划在美国造车，可能借用金康资质落地国产。
11. 长城汽车：投资45亿元建设新工厂，生产高端SUV和皮卡车。
12. 奇瑞新能源计划：发布多款S系列电动车型，计划2020年前推出。
13. 比亚迪拆分上市：计划将电池业务独立上市，与宁德时代竞争。
14. 北京充换电站：投资无需政府核准，改为备案管理，吸引社会资本。

国际资讯

1. 日产电动车计划：5年内电动车销量达100万辆，推动电动化发展。
2. 奔驰建厂计划：在北京建立第二生产基地，投资超过119亿元。
3. 广汽传祺：设立北美销售公司，为美国市场专门研发车型。
4. 普华永道预测：2030年中国新车销量将达3500万辆，增长超30%。
5. 奔驰与宝马合并出行服务：合并共享、分时租赁、网约车、泊车、充电业务。
6. 通用氢燃料电池卡车：推出SURUS平台，续航645公里，具备自动驾驶技术。

公司重大事项

业绩预告

停牌与复牌信息

• 长春一东：重大资产重组继续停牌，预计不超过30日。
• 京威股份：重大资产重组停牌期满继续停牌，预计不超过1个月。
• 亚夏汽车：重大资产重组继续停牌，避免股价波动。
• 万丰奥威：非公开发行股票工作继续推进，停牌至公告发布。

其他重大事项

• 中国汽研：限制性股票激励计划完成，登记日为2018年3月29日。
• 国机汽车：渤海国资计划减持，时间范围为2018/4/24～2018/10/21。
• 金麒麟：限售股解除，上市流通日期为2018年4月9日。
• 威孚高科：投资3,000万美元购买Protean优先股，持股比例达12.34%。
• 正裕工业：每10股派发现金股利3元，不进行资本公积金转增股本。
• 奥吉智能汽车技术研究院：成立，注册资本1,000万元，公司投资300万元。

数据更新

汽车销量总览

商用车销量

风险提示

• 自主品牌发力不及预期：可能影响行业增长及市场竞争力。
• 贸易战影响超出预期：可能对出口及行业格局造成更大冲击。

总结

本周汽车行业整体表现不佳，但新能源板块及部分个股仍有亮点。贸易战对传统汽车出口影响有限，新能源汽车在自贸区放开股比可能成为行业修复契机。未来十年汽车行业将经历重大变革，电动化、智能化、互联化和轻量化是主要趋势。重点推荐公司表现良好，具备增长潜力。建议关注行业性修复机会及具备技术优势和国际化布局的自主品牌。