仲量联行2025年第三季度零售地产市场概览_7页_10mb

2025年第三季度中国零售地产市场概览摘要

1. 宏观消费走势分化，餐饮消费持续低迷

• 社会消费品零售总额：前三季度实现365,877亿元。
• 商品零售与餐饮收入：
  • 商品零售同比增长4.6%。
  • 餐饮收入同比增长3.3%，前三季度同比下降1.0%，9月降幅达4.5%，整体呈收缩态势。
  • 限额以上单位餐饮收入同比下跌1.6%，大型餐饮经营堪忧。
  • 购物中心核心业态（服饰、化妆品）表现疲软，增速不及上半年，部分月份甚至负增长，导致购物中心经营压力加大。
• 线上零售：前三季度网上零售额增速达9.8%，占社零总额25.0%，实物商品网上零售额中食品、服饰类增长显著。
• 消费结构分化：部分业态（如金银珠宝、文化办公用品、建筑装潢材料）陷入下滑；而家用电器、粮油食品、体育娱乐用品等保持较快增长。

2. 零售地产供应与表现

• 新增供应集中于新一线城市：第三季度新一线城市成为供应热点，重庆、南京、杭州、武汉、西安等城市多个项目入市，如深圳湾万象城二期、重庆光环购物城龙兴天街等。
• 租金普遍下滑：仲量联行数据显示，全国优质零售地产平均租金环比下滑。尤其一线、新一线城市高租金业态表现疲软，销售额下降导致品牌调整加速。
• 空置率高位运行：预计随着新增供应放缓及存量资产调改，空置率或逐步回落，但短期仍处高位。
• 需求分层明显：
  • 高端购物中心承压，高区招商受大型餐饮退租影响较大，核心商圈租金压力增加。
  • 中端体育、户外品牌扩张动力较强，下沉市场仍有潜力。
  • 小型餐饮（咖啡、茶饮、烘焙）逆势扩张，但仍难抵大面积精致餐饮、正餐的经营压力。

3. 零售地产需求动能分化

• 服务消费表现优于商品零售：服务类业态（如小型餐饮、体育户外）增长稳健，夜经济、节假日经济持续活跃。
• 业态调整加速：
  • 高端品牌面临整合压力，部分城市购物中心业态超配导致竞争加剧。
  • 超市业态转型，主力店承租面积缩减，向新零售、精细化方向发展，引流能力有所下降。
  • “预制菜”事件对连锁品牌短期影响待观察。

4. 政策展望：“十五五”规划赋能零售地产

• 政策重点：
  • 大力提振消费，疏解堵点、优化环境，拓展增量需求（如境外消费回流、下沉市场）。
  • 扩大优质消费供给，支持“引进来”和“中国品牌走出去”。
  • 培育国际消费中心城市，延长消费时段（如落实带薪错峰休假），激活节假日经济。
• 科技赋能消费：叠加“国补”政策，科技商品（如家电）消费表现亮眼，科技赋能场景成为消费新驱动。

5. 结论

• 挑战：

  • 餐饮消费低迷、高端业态承压、租金持续下滑。
  • 增量需求集中在下沉市场，增加运营难度。

• 机遇：

  • 体育、户外、小型餐饮业态表现强劲。
  • 政策持续支持内需复苏，服务消费、科技消费增长潜力大。

• 展望：

  • 短期内零售地产整体运营压力仍存，需以灵活调改、精细化运营应对。
  • 中长期看，随着消费升级和政策赋能，零售地产市场有望韧性复苏。