深度报告-20241231-国元证券-AI行业深度报告_模型能力向上价格向下_应用繁荣_30页

证券研究报告：AI行业深度分析（2024年12月31日）

报告要点

• 模型层：海外头部企业竞争格局收敛，形成五强态势；国内格局分散，由互联网大厂、创业公司和技术型厂商主导。OpenAI推出推理模型o1，提出新Scaling Law，强调推理侧计算量与模型能力的正相关，推动对技术创新和算力的更高需求。
• 应用层：模型调用成本下降推动应用繁荣，AI Agent交互升级、软件与硬件融合发展，尤其AI搜索、代码辅助等场景落地迅速，多个行业加速AI应用投入。
• 标的建议:昆仑万维、视觉中国、恺英网络、神州泰岳等公司值得关注。
• 风险提示：技术进展低于预期、安全性风险、应用推广不及预期。

关键观察

海外模型竞争格局集中，形成OpenAI、Anthropic、谷歌为首的第一梯队及xAI、Meta为第二梯队。国内竞争格局多元，互联网大厂、创业公司和技术型厂商差异化布局。
模型层面，传统Scaling Law面临挑战，OpenAIo系列模型革新推理机制，强调计算推理能力而非参数规模，工程能力和算力要求提高。
应用层面，成本下行与Agent模式升级正推动创新。B端企业投入预算增长，金融、政务、医疗等行业成为重点投资方向；C端期待杀手级产品（如AI搜索）带动流量爆发，国内字节豆包、Moonshot Kimi等产品表现突出。
AI硬件发展迅速，Ray-Ban Meta等消费级产品带动端侧生态扩张，AI眼镜成为关键载体。
投研建议聚焦模型优化、InAgent交互、企业级服务等方向，重点公司需具备算力资源和场景应用优势。