中国银河：通信行业深度报告-数据要素助力运营商更大发展-通信算力网络产业链拓展更大空间_22页_2mb

运营商数据要素关键优势，算力网络赋能产业

报告要点

1. 运营商数据价值凸显：三大运营商拥有全产业链数据资产优势，在数据要素市场中占据关键位置，数据量级规模领先，涵盖用户、位置、交易、设备等多维度数据资源。

2. 算力网络发展引领行业：三大运营商积极布局算力资源，提供专属云、边缘云服务，构建强大算力能力与网络协同能力，推动算力产业增长，为工业互联网、AI等提供底层支撑。

3. 产业数字化需求驱动：政策和市场需求共同推动算力网络、5G、IDC等行业快速发展，带动企业技术创新与服务能力升级，有望带来新的增长机遇。

4. 投资建议聚焦算力+资产：

   • 运营商：中国移动、中国电信、中国联通；
   • 设备商：紫光股份、锐捷网络等；
   • 数据存储：数据港、光环新网、奥飞数据等；
   • 光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛等。

5. 关注风险：原材料价格波动、全球疫情影响、政策不确定性等。

💡 运营商数据要素关键优势，算力网络赋能产业

🌐 一、核心观点

三大运营商在数字资产及数据要素中具备较大变现空间和原始积累，成为数字经济的领路者。以算力为主线，运营商凭借高质量及高覆盖面的数据体量，具备持续成长能力。

⚙️ 二、三大运营商云业务发展

• IaaS+PaaS市场高增长：2022年公有云市场增速超100%。
• 中国移动：
  • 移动云收入达503亿元，同比增长108%，行业云收入增长超110%；
  • 智慧中台构建全面能力，政企客户上云项目超3700个。
• 中国电信：
  • 天翼云收入达579亿元，同比增长108%，“星汉大数据平台”平台在政务、医疗等领域落地。
• 中国联通：
  • 大数据业务收入40亿元，同比增长59%；
  • 边缘计算平台建设开启，云业务融合拓展显著。

🖥️ 三、算力网络引领产业升级

• 中国移动算力路由技术原创技术领先：打通算力与网络，实现算力网络全球领航。
• 中国电信三级算力架构覆盖全国：呈现“中心云-属地云-边缘云”结构，满足多级低延时要求。
• 中国联通边缘计算优势显现：与互联网厂商合作，5G边缘云在工业、医疗等领域应用领先。

📊 四、通信产业链现状

• 通信板块营收及毛利率持续高增长，智能卡、视频会议翻倍增长。
• 五大重点板块增长态势良好：IDC、温控、工业互联网、工业物联网、5G应用等。
• 2023Q1数据看，IDC、工业互联网、智能卡实现>35%增速。
• 新兴业务占比快速提升，如核心数据资产入表、数智化转型加速等。

📈 五、投资建议

看好“算力网络+”主题，关注以下标的：

• 运营商：中国移动（6009596819）、中国电信（6018134989）、中国联通（6005069801）；
• 设备商：紫光股份（6880862230）、锐捷网络（3007614156）、星网锐捷（0023967894）；
• 光模块：中际旭创（3003162834）、天孚通信（3001460289）、新易盛（3005420677）、华工科技（0009897287）等；
• 数据中心：数据港、光环新网、奥飞数据、科华数据、佳力图。

⚠️ 六、风险提示

1. 原材料价格波动风险；
2. 国际地缘政治与疫情影响；
3. 算力网络发展不及预期；
4. 数据资产入表及估值重估风险。