通信行业：数据要素助力运营商更大发展，通信算力网络产业链拓展更大空间-20230427-银河证券-22页_2mb

通信行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于通信行业在数据要素和算力网络发展方面的潜力，分析了运营商在数据产业链中的关键角色，以及云业务和大数据应用对行业盈利能力的积极影响。同时，报告评估了2022年及2023年第一季度通信行业的财务表现，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 数据要素赋能运营商：运营商拥有庞大的用户基数和高质量的数据资产，是数据要素市场的重要参与者，具备数据全产业链的布局优势。
• 算力网络推动行业发展：算力网络产业链在国产替代和自主可控趋势下快速发展，带来行业层面的量价齐升趋势。
• 云业务发展迅速：三大运营商云业务增速均超100%，其中中国电信和中国移动表现尤为突出，通过云网融合和大数据平台实现业务拓展。
• 新兴业务增长显著：2022年通信行业新兴业务收入增长32.4%，其中5G应用、连接器和智能卡板块营收增速均超过25%。
• 盈利能力提升：2022年通信行业毛利率和净利率普遍提升，尤其在智能卡、视频会议和工业互联网等板块表现亮眼。

关键信息

运营商数据资产与业务布局

• 数据来源：运营商拥有B域（业务支持系统）、O域（运营支撑系统）、M域（管理支持系统）等多维度数据资源，涵盖用户行为、位置、消费等。
• 数据变现：运营商通过数据出售、提供大数据解决方案、平台服务等方式实现数据资产变现，应用于精准营销、舆情分析、城市规划等场景。
• 用户基数：截至2022年底，中国移动移动用户9.7亿，物联网连接数10.6亿；中国电信移动用户3.9亿，物联网连接数4亿；中国联通移动用户3.2亿，物联网连接数3.9亿。

云业务发展情况

• 中国移动：2022年移动云收入503亿元，同比增长108.1%，其中行业云收入412亿元，同比增长114.4%。智慧中台和梧桐大数据平台支撑多种应用场景。
• 中国电信：2022年天翼云收入579亿元，同比增长108%。云网融合架构和“2+4+31+X+0”算力布局推动其在云产业中的领先地位。
• 中国联通：2022年联通云收入361亿元，同比增长121%。推出“2I2C”互联网卡模式，拓展边缘计算与数据挖掘市场。

2022年与2023年第一季度行业表现

• 2022年营收增长：5G应用、连接器和智能卡板块营收增速均超过25%，其中5G应用营收增速达36.34%，连接器增速达36.81%。
• 毛利率提升：专网通信、视频会议、智能卡等板块毛利率显著提升，而IDC及温控、5G应用等板块毛利率有所下滑。
• 费用率变化：销售费用率和财务费用率整体下滑，研发费用率有所增长，管理费用率略有上升。
• 2023年第一季度营收增长：工业互联网、5G应用和IDC及温控板块营收增速均超过35%，其中工业互联网增速达47.05%。
• 毛利率与净利率提升：工业互联网、IDC及温控、智能卡等板块毛利率和净利率同比提升，显示出行业景气度上升。

投资建议

• 运营商：关注中国移动、中国联通、中国电信。
• 设备商：关注紫光股份、锐捷网络、星网锐捷等。
• 传输端：关注光模块企业中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技等。
• 数据存储/计算：关注数据港、光环新网、奥飞数据、科华数据、佳力图等。
• 通信主题指数：关注中证5G产业50ETF（159811）、5G50ETF联接A（012655）、5G50ETF联接C（012658）等。

风险提示

• 原材料价格上升风险
• 全球疫情影响及国外政策环境不确定性
• 市场竞争进一步加剧风险
• 算力网络规模化推进不及预期等

行业与公司评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于10%）。

附录

• 图表目录：包括三大运营商数据产业链、数据中心市场竞争层次、云业务收入对比等。
• 表格目录：涵盖运营商数据来源、用户数对比、云业务收入、数据应用场景等。

以上内容全面总结了通信行业在数据要素与算力网络发展中的表现及前景，为投资者提供了关键信息与建议。