20220220-中泰证券-环保及公用事业行业周报_促进工业经济平稳增长政策出台_风光清洁能源及节能环保产业再迎利好_23页_2mb

环保及公用事业行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2021年2月20日，分析了环保及公用事业行业在2022年2月14日至2月18日期间的市场表现、行业动态、专题研究及投资建议。

市场表现

行业整体走势

• 公用事业行业指数本周下跌 1.21%，跑输沪深300指数 2.29%，市场表现弱于大盘。
• 环保行业细分子行业中，监测&检测、大气治理、园林涨幅居前，分别为 3.60%、3.12%、3.06%。
• 公用行业细分子行业中，火电、水电涨幅较大。

个股表现

• 环保行业：
  • 涨幅前五：润邦股份、理工环科、聚光科技、谱尼测试、兴源环境。
  • 跌幅前五：英科再生、艾可蓝、路德环境、瀚蓝环境、华测检测。
• 公用行业：
  • 涨幅前五：湖南发展、东方能源、穗恒运A、文山电力、三峡水利。
  • 跌幅前五：中国核电、安科瑞、国投电力、协鑫能科、华电国际。

行业估值与市场动态

• 截至2022年2月18日，公用事业（申万）PE（TTM）为 26.24倍，PB（LF）为 1.80倍。
• 动力煤价下跌：秦皇岛动力煤价（Q5500）为 1000.00元/吨，动力煤期货收盘价为 740.00元/吨，周环比分别下跌 0.01% 和 10.04%。
• 天然气价格上涨：国内LNG出厂价格指数为 6687元/吨，中国LNG到岸价为 24.30美元/百万英热，周环比分别上涨 16.93% 和 -2.99%。
• 光伏产业链价格小幅上涨：多晶硅、硅片、PERC电池片、组件价格均小幅上涨。

专题研究：绿色甲醇

绿色甲醇概述

• 绿色甲醇可通过风光清洁电力电解水制取，具备安全性高、便于运输等优势。
• 可作为氢气储运载体，应用于燃料电池、基站供电、数据中心、新能源汽车增程设备等场景。

绿色甲醇制取工艺

• 通过电解水制氢、气化生物质燃料/城市垃圾生成一氧化碳，再将氢气与一氧化碳进行化学反应生成甲醇。
• 依托“西气东输”管道，可实现绿色甲醇跨区域高效输送，成本显著低于气体输送。

经济性分析

• 当前绿色甲醇成本高于传统甲醇，主要受绿氢成本高影响。
• 若绿氢价格下降、煤炭价格上涨、碳交易价格上涨，绿色甲醇经济性有望显现。

成本与碳价关系

• 绿色甲醇与传统甲醇成本持平时，碳交易价格需在 76.9-691.09元/吨 范围内。

投资建议

绿电板块

• 绿电在“十四五”期间装机规模高增长，确定性强。
• 绿电试点交易启动，带来边际收益和增量业绩来源。
• 建议关注：三峡能源、中国核电、江苏新能、中闽能源、节能风电、太阳能、晶科科技、芯能科技。

新能源转型企业

• 建议关注：华润电力、华能国际、吉电股份、上海电力、福能股份。

环保企业

• 环保企业积极拓展新增量，开启第二成长曲线。
• 建议关注：圣元环保、荣晟环保、旺能环境。
• 废弃物资源化：路德环境（有机糟渣）、英科再生（塑料回收）。

电网投资

• 十四五期间电网投资增长，配电网和智能化是主要方向。
• 建议关注：申昊科技（智能运检）、苏文电能（配电网建设）。

储能与工业温控

• 申菱环境作为工业温控专家，储能热管理潜力大。

行业动态

国内政策

• 12部委联合发布政策：支持煤电绿色低碳转型、推动风光清洁能源发展、加快节能降碳改造。
• 《高耗能行业节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》：对17个高耗能行业提出节能降碳目标。
• 《促进工业经济平稳增长的若干政策》：推动碳减排和煤炭清洁高效利用项目。

国际动态

• 欧盟碳市场：EUA期货成交量上升，现货和期货结算价均下降。
• 国际能源署（IEA）：预计2022年LNG贸易量增长放缓，高气价将成常态。

碳市场行情

国内碳市场

• 本周全国碳市场CEA总成交量 2,151吨，总成交额 121,832.34万元，收盘价 56.15元/吨，周环比下跌 8.52%。
• 上周国内碳市场活跃度上升，成交量 78.25万吨，周环比上涨 34.07%。
• CCER成交量低迷，本周为 0吨，累计成交量 44315.61万吨，周环比下降 184.62%。

国际碳市场

• EEX与ICE现货和期货结算价下降，但期货成交量上升。
• 欧盟EUA期货成交量为 14500.00万吨，周环比上涨 10.60%。

风险提示

1. 政策执行不及预期：可能影响行业企业业绩。
2. 项目推进不及预期：可能影响企业营收增长。
3. 市场竞争加剧：可能削弱企业盈利能力。
4. 信息滞后或更新不及时：公开资料可能存在偏差，影响判断。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在 15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在 5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在 -10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在 10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在 -10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内行业指数跌幅在 10%以上。

重要声明

• 本报告基于公开资料，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告可能涉及公司证券持有情况，不承诺投资收益。
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