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LPG市场总结

核心内容概述

本文档提供了2026年2月11日至25日期间LPG（液化石油气）市场的主要数据及分析，涵盖国内各地区现货价格、外盘价格、CP预测合同价、进口利润及基差变动等内容。市场整体呈现震荡运行态势，受地缘政治、油价波动及供需变化影响，价格和利润存在波动。

主要观点

1. 国内现货价格

• 华南液化气：2月11日至25日期间，价格维持在4750-4770元/吨之间，整体波动较小。
• 华东液化气：价格在4424-4475元/吨之间，波动幅度较小。
• 山东液化气：价格在4430-4500元/吨之间，略有上涨趋势，但炼厂库存增加，预期承压运行。
• 最便宜交割品：上海民用气4150元/吨，价格维持稳定。

2. 外盘价格与进口利润

• 丙烷CFR华南：价格在621-641元/吨之间，整体偏强。
• 丙烷CIF日本：价格在551-600元/吨之间，波动较大，受地缘政治影响显著。
• CP预测合同价：维持在529-551元/吨之间，略有上涨。
• 纸面进口利润：整体为负，且波动较大，2月11日为-282元/吨，2月25日为-272元/吨，仍处亏损区间。
• 山东醚后碳四：价格稳定在4380-4460元/吨，下游利润平稳。
• 山东烷基化油：价格维持在7280元/吨附近，市场需求缓慢提升。

3. 期货市场走势

• 主力合约PG2604：2月25日日盘收涨于4510元/吨，夜盘受沙特消息影响大幅上行至4588元/吨。
• 月差变化：4-5月差在66-84元/吨之间，波动较大，4-5月差估值中性。
• 基差：整体偏弱，节前基差为-102元/吨，节后基差有所回升，但仍未明显改善。

4. 市场展望

• 节前一周：盘面上行，月差波动剧烈，受资金行为影响较大。
• 节后预期：下游可能补库，化工需求存在支撑，现货有望反弹。
• 外盘走势：短期偏紧，但二季度存在转弱预期，地缘政治仍是关键影响因素。

关键信息汇总

市场影响因素

• 地缘政治：对原油和丙烷价格产生显著影响，导致外盘波动。
• 油价变化：油价回落对进口利润形成压力，但对外盘价格有支撑。
• 供需变化：国内炼厂库存略增，下游需求缓慢提升，市场预期企稳或承压。
• CP价格指引：CP价格变动对市场情绪和价格走势具有重要影响，近期有所上涨。

总结

整体来看，LPG市场在2月11日至25日期间表现震荡，国内现货价格维持稳定，外盘价格受地缘政治影响波动较大。进口利润仍处亏损区间，基差偏弱，但节后市场预期有所改善，下游补库和化工需求支撑可能带来反弹机会。投资者需密切关注地缘政治动态、油价走势及CP价格变化，以把握市场趋势。