20231027-首创证券-华纬科技-001380.SZ-公司简评报告_规模效应显现_净利率同环比提升_3页_387kb

华纬科技（001380）简评报告总结

核心内容

华纬科技（001380）近期发布2023年三季度业绩，展现出显著的营收与利润增长。公司深耕弹簧领域多年，客户结构优秀，具备良好的成长潜力。分析师岳清慧对该公司给予“买入”评级，并基于其财务表现与市场前景作出盈利预测。

主要观点

营收与利润增长显著

• 2023年前三季度：公司实现营收8.46亿元，同比增长40.90%；实现归母净利润1.10亿元，同比增长69.49%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增长65.28%。
• 2023年第三季度：营收3.44亿元，同比增长53.20%；归母净利润0.46亿元，同比增长106.32%；扣非归母净利润0.39亿元。
• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为11.5/14.8/19.1亿元，归母净利润分别为1.5/2.0/2.6亿元，对应PE分别为29.5/21.8/16.3。

净利率与期间费用率改善

• 毛利率：2023Q3达25.51%，同比提升3.63个百分点，环比下降3.12个百分点。
• 净利率：2023Q3达13.49%，同比提升4.2个百分点，环比提升0.5个百分点。
• 期间费用率：销售、管理、研发费用率分别为3.20% / 2.33% / 4.65%，环比分别下降0.29 / 1.51 / 0.23个百分点，费用控制能力增强。

业务增长与市场拓展

• 悬架弹簧订单饱满：受益于新能源汽车市场的发展，公司订单大幅增加，客户包括比亚迪、吉利、长城等主流主机厂及减振器厂。
• 新能源单车价值量提升：新能源汽车整备质量增加，导致悬架弹簧单车价值量提升20-30%。
• 稳定杆产能释放：2023年公司稳定杆业务开始量产，募投项目年产900万根新能源汽车稳定杆产能预计2025年底完全释放，未来收入有望持续增长。

关键信息

公司财务数据

• 总股本：1.29亿股
• 总市值：40.67亿元
• 市盈率（当前）：25.80
• 市净率（当前）：2.73

财务预测表

财务比率分析

现金流量表（百万元）

风险提示

• 原材料价格上涨
• 产能爬坡不及预期
• 客户拓展不及预期
• 新能源汽车销售不及预期

投资建议

分析师岳清慧认为，华纬科技在弹簧领域具备较强竞争力，客户结构优秀，未来成长空间广阔。基于其财务表现与市场前景，给予“买入”评级。

评级说明

• 投资建议的比较标准为报告发布后6个月内的市场表现，以公司股价或行业指数相对沪深300指数的涨跌幅为基准。
• “买入”评级意味着公司股价相对沪深300指数涨幅预计超过15%。

分析师简介

岳清慧，毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，曾获得新财富汽车第三、第四名。2021年5月加入首创证券，负责汽车行业研究。

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司制作，仅作为参考信息，不构成投资建议。报告内容及观点仅供参考，投资者应自行评估并咨询专业顾问。首创证券对报告内容及使用后果不承担法律责任。