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这份报告由宝城期货发布，分析了焦煤（JM）和焦炭（J）期货品种的价格走势和交易策略。

1. 市场分析与策略：

   • 焦煤 (JM)：

     • 短期：呈现震荡态势。
     • 中期：偏强震荡。
     • 日内：建议逢低做多。
     • 核心逻辑：5月中旬以来，地产政策利好（如限购放松、存量房收储）提振了黑色系商品情绪。虽然供应端（炼焦煤矿、焦化厂产量增加）和基本面压力（安检政策不确定性、铁水可能见顶）依旧，但政策支持宏观面回暖，市场多空博弈加剧。
     • 驱动因素：沙河驿精煤现货报价下跌，但期货升水；产地供应恢复；宏观政策利好。

   • 焦炭 (J)：

     • 短期：震荡偏强。
     • 中期：偏强震荡。
     • 日内：建议逢低做多。
     • 核心逻辑：焦炭经历首轮降价后，港口现货价格企稳在期货仓单成本附近。市场宏观氛围因楼市和基建刺激而保持乐观，需求端改善（成材数据超预期，政策支持）增强了对焦炭需求韧性的信心。
     • 驱动因素：焦炭产量增加；铁水见顶预期修正；成材数据超预期；政策利好支撑。

2. 关键因素与风险：

   • 不利因素：政策效果有待观察、铁水可能触顶、供应增加压力、资金和技术性回调需求。
   • 有利因素：持续的地产和基建刺激政策、宏观预期改善。

3. 操作建议：
   策略总体偏向偏多，建议关注关键支撑位（如最新现货价格对应仓单成本），逢低做多。然而，需密切关注供需变化、政策执行力度以及市场情绪波动。市场存在大幅震荡的可能。

4. 免责声明：
   本报告仅供参考，不构成任何投资建议。宝城期货及作者不承担任何投资决策相关的责任，不保证分析的准确性和完整性。