20240114-华泰期货-尿素周报_尿素价格下行_生产利润缩窄_12页_738kb

尿素市场周报（2024年1月14日发布）总结

市场概况

• 价格走势：本周尿素盘面大幅走低后震荡整理，现货偏弱下行，主要受到煤价小幅下跌及下游需求偏淡影响。
• 供需分析：
  • 开工率下滑：受局部装置故障影响，煤制尿素开工率持续下降，气制尿素开工率小幅上升。预计一月下旬气头装置陆续重启，短期供应端或存扰动。
  • 库存情况：上游库存连续下降，下游接货意愿低迷，需求以农业储备为主，工业需求减弱。尿素工厂开启春节订单预售，但订单天数增加有限。
• 成本及利润：煤价下跌导致尿素成本支撑减弱，现货价格下行引发企业利润收缩，生产利润（煤制、气制）持续下滑。

国际市场动态

• 价格变动：全球尿素价格呈现分化：
  • 波罗的海小颗粒FOB上涨15美元/吨至255美元/吨，东南亚大颗粒CFR持平，印度CFR报323美元/吨，较上周跌79美元/吨。
  • 中国FOB小颗粒价格上涨3美元/吨至344美元/吨，大颗粒报358美元/吨（持平）。
• 出口利润：出口成本稳中有升，出口利润承压，市场对洲际价差敏感性提升。

行业数据

• 开工率变化：
  • 煤制尿素产能利用率下降2.65个百分点至70.44%，气制尿素产能利用率小幅回升。
  • 港口库存下滑，样本企业总库存5179万吨。
• 下游需求：
  • 复合肥开工率及三聚氰胺产能利用率小幅变动，待发订单天数仅微增。
  • 市场情绪偏空，交易谨慎。

展望与策略

• 价格预测：预计下周尿素维持区间震荡走势，主要波动因素包括下游需求恢复、原材料成本及库存变化。需关注装置复产节奏及春节备肥需求。
• 风险提示：
  • 库存变动、工业需求恢复、农业储备政策、国际市场波动。

免责声明：本报告基于公开数据，分析仅供参考，不构成投资建议。