深度报告-20251125-万联证券-IP行业系列深度报告（一）_IP价值深挖_拉动衍生品市场新引擎_30页_4mb

IP经济快速发展，由Z世代消费转型和情绪价值凸显驱动，传媒行业维持“强于大市”评级。报告分析IP分为内容型（文学、影视、游戏、动漫）和形象型两大类别，强调跨媒介开发常态化，以及衍生品市场（谷子、卡牌、盲盒）的增长潜力。投资建议关注IP库丰富、跨形态开发能力强的公司；内容型IP源头厂商；和衍生品设计、供应链整合、线下场景运营突出的企业。风险包括政策变化、消费复苏不及预期、市场竞争加剧和IP生命周期波动。