计算机行业网络安全专题报告：板块Q1整体业绩或有亮眼表现，长期具备千亿成长空间_14页_1004kb

网络安全专题报告总结

核心内容概述

本报告由东莞证券研究所发布，分析了网络安全行业在2021年第一季度的业绩表现及中长期发展潜力，整体风险评级为中高风险。报告指出，网络安全行业在2020年受疫情影响出现短暂下滑，但随着疫情受控，行业需求回暖，2021年Q1多个公司收入实现高增长，板块整体业绩有望亮眼表现。中长期来看，政策支持和新技术融合推动行业持续发展，预计2024年我国网络安全市场规模将达1124.1亿元，具备千亿成长空间，同时安全服务占比将逐步提升。

主要观点

1. 短期业绩表现亮眼

• 行业复苏明显：2020年Q1受疫情影响，网络安全行业整体营收同比下降，但随着下半年尤其是Q4需求恢复，板块收入实现正增长。
• 公司收入高增：截至2021年4月21日，多家公司披露2021年Q1业绩预告，收入较2020年Q1和2019年Q1均有显著增长。例如：
  • 天融信：Q1收入较2020年Q1增长约170%，较2019年Q1增长约40%。
  • 启明星辰：Q1收入较2020年Q1增长约120%，较2019年Q1增长约45%。
  • 山石网科、卫士通、迪普科技等公司Q1收入同比增速均超过30%。
• 低基数效应：2020年行业收入基数较低，叠加需求复苏，推动2021年Q1业绩高增长。

2. 中长期成长空间广阔

• 政策推动：国家从立法、标准、监管等方面推动网络安全行业发展，如《国家安全法》《网络安全法》《等保2.0》等政策的出台，提升了行业关注度和合规要求。
• 等保2.0带来的增量：等保2.0扩大了监管范围，新增了安全检测、通报预警、灾难备份等内容，推动行业向更全面、更动态的安全体系发展。
• 新业态带动需求：随着“云大物移工”等新技术的快速发展，云安全、大数据安全、物联网安全等新兴市场潜力巨大，预计2024年市场规模将显著增长。

3. 安全服务占比提升趋势

• 市场结构差异：目前我国网络安全市场以硬件销售为主，2019年硬件占比达54.4%，而服务占比仅为28.5%，远低于国际平均水平（51.6%）。
• 安全服务重要性提升：随着网络边界模糊化，仅靠传统硬件无法应对复杂的网络攻击，因此构建全面的安全防护体系、提供安全咨询、托管运维等服务将成为重点发展方向。
• 服务需求增长：未来安全服务占比将逐步提升，推动行业从硬件销售向综合服务转型。

关键信息

行业数据

• 2020年Q1整体表现：板块收入同比下降3.18%至90.89亿元，14家样本公司收入增速区间为-29.17%至20.78%，中值为-0.55%。
• 2020年前三季度恢复增长：板块收入同比增长4.90%至164.21亿元，增速中值达5.52%。
• 2020年全年收入：12家已公布年报或快报的公司全年累计收入为305.37亿元，同比增长10.70%；归母净利润为32.94亿元，同比增长22.70%。

市场预测

• 全球市场：2019年全球网络安全市场销售规模为1209.3亿美元，预计2024年将达1783.1亿美元，年均复合增长率（CAGR）为7.92%。
• 中国市场：2019年市场规模为489.2亿元，同比增长21.54%；预计2024年将达1124.1亿元，CAGR为18.67%，远高于全球平均水平。
• 细分市场增长：
  • 云安全：2021年市场规模预计达115亿元。
  • 大数据安全：预计2021年市场规模达45亿元。
  • 物联网安全：预计2021年市场规模达190亿元。
  • 工业信息安全：预计2021年市场规模达157亿元。

投资建议

• 推荐标的：启明星辰、奇安信-U、绿盟科技、深信服等公司。
• 评级：
  • 启明星辰：推荐
  • 绿盟科技：谨慎推荐
  • 深信服：推荐
  • 奇安信-U：推荐（首次覆盖）

风险提示

• 下游需求释放不及预期：若行业需求未达预期，将影响公司业绩表现。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，导致利润空间压缩。
• 技术推进不及预期：若新技术应用进展缓慢，可能影响行业增长速度。
• 政策落地不及预期：政策执行不力或延迟可能影响行业规范发展。

结论

网络安全行业在2021年Q1展现出强劲复苏态势，多个公司收入大幅增长，体现出行业需求回暖。中长期来看，政策支持、新技术融合及安全服务占比提升将推动行业持续发展，预计2024年市场规模有望突破千亿。建议投资者关注具有成长潜力和政策支持的网络安全企业，但需警惕行业竞争、技术发展及政策执行等风险因素。