20251224-开源证券-奥迪威-920491.BJ-北交所信息更新_头部智驾客户定点合同1.76亿元_我国首批L3级智驾准入获批打开增长空间_4页_705kb
报告摘要
奥迪威（920491.BJ）总结
核心内容
奥迪威是一家专注于智能传感器研发与生产的公司，近期在智能驾驶和液冷散热领域取得重要进展，受到市场关注。公司于2025年12月24日发布公告，确认收到某头部智驾系统集成商的项目定点通知，预计合同总金额为1.76亿元（不含税），产品为车规级智能传感器，预计从2026年12月开始量产交付，生命周期为3年。这一项目标志着公司在智能汽车供应链中的重要突破，进一步提升了其在智能传感器市场的地位。
主要观点
- 市场拓展：公司通过获得头部智驾客户定点，提升了其在智能驾驶领域的市场份额，并有望拓展海外业务。
- 技术实力：公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器已实现大批量交付，满足L3级自动驾驶技术需求，深测距离可达7米。
- 行业趋势：随着智能驾驶技术的升级和自动泊车的渗透加速，超声波雷达市场需求广阔，公司产品有望受益于这一趋势。
- 政策支持：2025年12月15日，工信部公布我国首批L3级自动驾驶车型准入许可，标志着智能驾驶商业化应用迈入新阶段。
关键信息
公司基本面
- 当前股价：28.31元
- 一年最高最低：42.88元 / 19.56元
- 总市值：39.96亿元
- 流通市值：32.72亿元
- 总股本：1.41亿股
- 流通股本：1.16亿股
- 近3个月换手率：200.3%
盈利预测（单位：亿元）
| 年份 | 营业收入 | 归母净利润 | EPS | P/E 倍 |
|---|---|---|---|---|
| 2023A | 4.67 | 0.77 | 0.55 | 51.9 |
| 2024A | 6.17 | 0.88 | 0.62 | 45.6 |
| 2025E | 7.44 | 1.04 | 0.74 | 38.5 |
| 2026E | 9.20 | 1.28 | 0.91 | 31.2 |
| 2027E | 11.16 | 1.42 | 1.00 | 28.2 |
财务比率
| 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率(%) | 38.0 | 34.8 | 34.7 | 34.7 | 33.1 |
| 净利率(%) | 16.5 | 14.2 | 14.0 | 13.9 | 12.7 |
| ROE(%) | 8.3 | 8.7 | 9.7 | 11.0 | 11.1 |
| P/B 倍 | 4.3 | 4.0 | 3.7 | 3.4 | 3.1 |
增长潜力
- L3级自动驾驶准入：我国首批L3级自动驾驶车型准入许可获批，为公司智能传感器业务带来新的增长机会。
- 产品应用：AKII产品已批量应用于合资主机厂和国产自主品牌车型，具备较强的市场竞争力。
风险提示
- 行业竞争加剧风险
- 新品拓展不及预期风险
- 原材料波动风险
投资评级
- 投资评级：增持（维持）
- 评级说明：预计相对强于市场表现5%~20%
估值分析
- P/E：当前股价对应P/E为38.5倍，预计2026年为31.2倍，2027年为28.2倍。
- P/B：当前P/B为3.7倍，预计2027年为3.1倍。
- EV/EBITDA：预计2027年为17.8倍。
结论
奥迪威凭借在智能驾驶和液冷散热领域的技术突破，获得头部客户定点，提升了市场地位。公司产品已实现大批量交付，符合行业发展趋势。未来增长空间广阔，公司盈利能力和估值指标持续优化，维持“增持”评级。
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