20260414-开源证券-奥迪威-920491.BJ-_开源北交所_奥迪威_智驾客户定点车载传感器稳增长_机器人营收破亿打开增长空间_920491.BJ_4页_1008kb

报告摘要

奥迪威（920491.BJ）是一家专注于智能传感器及执行器研发和生产的科技企业，近年来在车载传感器和机器人应用领域取得了显著进展。公司2025年实现营收6.83亿元，同比增长10.72%，归母净利润9402.91万元，同比增长7.27%。公司持续在核心技术研发和市场拓展方面发力，推动业绩稳步增长。

智驾客户定点项目：公司已获得头部智驾系统集成商的项目定点，产品为车规级智能传感器，预计2026年12月开始量产交付，生命周期为3年，合同总金额达1.76亿元。
AKII产品表现优异：新一代AKII车载超声波传感器探测距离可达7米，已实现大批量交付，并应用于合资主机厂和国产自主品牌车型。
机器人领域突破：公司机器人相关营收在2025年突破1.1亿元，布局感知层与执行层，包括柔性传感器、MEMS风扇散热方案、材质识别传感器等，未来计划向更高阶的智能化、集成化发展。
市场前景广阔：根据弗若斯特沙利文顾问报告，预计2029年全球和中国汽车业专用传感器及执行器市场规模将分别达到约1089亿美元和2477亿元，显示出行业持续增长潜力。

营收增长：2025年营收6.83亿元，同比增长10.72%；预计2026-2028年营收分别为7.74亿元、8.85亿元、9.84亿元，年复合增长率约13.2%。
净利润增长：2025年归母净利润9402.91万元，同比增长7.27%；预计2026-2028年归母净利润分别为1.09亿元、1.28亿元、1.42亿元，年复合增长率约15.4%。
盈利能力：2025年毛利率为34.82%，净利率为13.8%，ROE为8.8%。
每股收益：2025年EPS为0.67元，预计2026-2028年分别为0.77元、0.91元、1.00元。
估值指标：当前股价对应P/E为33.7倍，预计2026-2028年P/E分别为29.2倍、24.8倍、22.4倍；P/B分别为3.0倍、2.7倍、2.5倍、2.3倍。

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	617	683	774	885	984
YOY(%)	32.1	10.7	13.2	14.4	11.2
归母净利润（百万元）	88	94	109	128	142
YOY(%)	13.9	7.3	15.4	17.9	10.6
毛利率(%)	34.8	34.8	34.7	35.0	35.1
净利率(%)	14.2	13.8	14.0	14.5	14.4
ROE(%)	8.7	8.8	9.2	10.0	10.1
EPS(元)	0.62	0.67	0.77	0.91	1.00

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
流动资产	852	864	935	968	1105
现金	486	492	515	596	681
应收票据及应收账款	193	205	201	211	202
其他应收款	3	2	4	3	5
预付账款	5	3	3	4	3
存货	103	80	140	81	139
其他流动资产	62	82	71	73	75
非流动资产	334	377	441	494	515
长期投资	56	73	93	113	132
固定资产	154	159	170	202	228
无形资产	45	45	48	51	56
其他非流动资产	79	100	130	127	99
资产总计	1186	1241	1376	1462	1620
流动负债	144	135	160	142	180
短期借款	0	20	14	14	15
应付票据及应付账款	65	50	64	57	71
其他流动负债	78	65	81	71	94
非流动负债	36	33	35	35	34
长期借款	0	0	0	0	0
其他非流动负债	36	33	35	35	34
负债合计	180	168	195	176	214
股本	141	141	141	141	141
资本公积	478	483	483	483	483
留存收益	407	459	567	695	837
归属母公司股东权益	1006	1073	1182	1286	1406
负债和股东权益	1186	1241	1376	1462	1620

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
经营活动现金流	77	124	115	185	163
净利润	88	94	109	128	142
折旧摊销	31	36	31	40	51
财务费用	-12	-1	-12	-13	-15
投资损失	1	-0	-0	-0	-0
营运资金变动	-48	-15	-16	29	-16
其他经营现金流	18	11	3	1	3
投资活动现金流	-96	-82	-97	-92	-72
资本支出	75	65	68	73	55
长期投资	-24	-19	-21	-20	-18
其他投资现金流	2	2	-8	0	2
筹资活动现金流	-54	-34	5	-11	-6
短期借款	-25	20	-6	-0	1
普通股增加	-0	-0	0	0	0
资本公积增加	11	6	0	0	0
其他筹资现金流	-40	-60	11	-11	-7
现金净增加额	-70	6	23	81	86

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(%)	32.1	10.7	13.2	14.4	11.2
营业利润(%)	13.9	8.2	15.5	17.8	10.7
归属于母公司净利润(%)	13.9	7.3	15.4	17.9	10.6
毛利率(%)	34.8	34.8	34.7	35.0	35.1
净利率(%)	14.2	13.8	14.0	14.5	14.4
ROE(%)	8.7	8.8	9.2	10.0	10.1
ROIC(%)	8.0	8.0	8.5	9.2	9.3
资产负债率(%)	15.1	13.5	14.1	12.0	13.2
净负债比率(%)	-47.2	-43.0	-41.7	-44.6	-46.8
流动比率	5.9	6.4	5.9	6.8	6.1
速动比率	5.1	5.6	4.9	6.1	5.3
总资产周转率	0.5	0.6	0.6	0.6	0.6
应收账款周转率	3.8	3.6	4.0	4.5	5.0
应付账款周转率	7.6	7.7	8.8	9.5	10.0
每股收益(元)	0.62	0.67	0.77	0.91	1.00
每股经营现金流(元)	0.55	0.88	0.81	1.31	1.16
每股净资产(元)	7.13	7.60	8.37	9.11	9.96
P/E	36.2	33.7	29.2	24.8	22.4
P/B	3.2	3.0	2.7	2.5	2.3
EV/EBITDA	22.5	20.4	18.5	14.9	12.7